Одной из простейших моделей прогнозирования вероятности банкротства считается двухфакторная модель. Она основывается на двух ключевых показателях (например, показатель текущей ликвидности и показатель доли заемных средств), от которых зависит вероятность банкротства предприятия. Эти показатели умножаются на весовые значения коэффициентов, найденные эмпирическим путем, и результаты затем складываются с некой постоянной величиной (const), также полученной тем же (опытно-статистическим) способом. Если результат оказывается отрицательным, вероятность банкротства невелика. Положительное значение указывает на высокую вероятность банкротства.
В 1968 году Эдвард Альтман провел многофакторный анализ: он исследовал два десятка коэффициентов в более чем тридцати предприятиях. Проанализировав результаты, Альтман отобрал пять коэффициентов, которые, по его мнению, оказывали наиболее значительное влияние на результаты. Каждый из них обладает собственным весом (значимостью для иссоедования), который был установлен при помощи статистики. Величины ученый включил в линейную функцию, на основе которой и базируется Z-модель. Пять задействованных показателей характеризуют потенциал предприятия и наглядно иллюстрируют результаты его работы за прошедший период: оборот, рентабельность.
Коэффициенты: К1 – доля оборота в сумме капитала (необходим для определения ликвидности фирмы); К2 – отдача от совокупности средств компании по нераспределенной прибыли (финансовый леверидж); К3 – рентабельность активов до уплаты государственных сборов (оценивается эффективность по увеличению дохода); К4 – соотношение собственного капитала и займов; К5 – оборот активов (результативность использования средств). Формула: Z=1,2* K1 + 1,4 * K2 + 3,3 * K3 + 0,6 * K4 + K5.
Если получилось значение, равное или превышающее 2,99, то едва ли в ближайшее время придется готовиться к распродаже имущества. Все плохо, если показатель менее 1,81.
Тестовый метод прогнозирования банкротства Р. Тафлера. Он применил метод многофакторной оценки для анализа 80 компаний. На основе полученных данных вместо пятифакторной модели ученые вывели четырехфакторную. Формула: Z = 0,53Х1 + 0,13Х2 + 0,18Х3 + 0.16Х4. Где: Х1 – прибыль / долговые обязательства, требующие погашения в ближайшей перспективе; Х2 – активы, задействованные в течение года / долговые обязательства с разными сроками выплат; Х3 – долгосрочные кредиты / общее имущество предприятия; Х4 – активы компании / доход от реализации продукции. Если Z = 0,3 или больше – все хорошо. Меньше 0,2 – о долгосрочных перспективах можно не задумываться.
Еще одна популярная формула расчета была предложена ученым Лисом в 1972 году. Он разработал дискриминантную модель для прогнозирования банкротства организации. Проблемы весьма вероятны, если полученный по формуле L=0,06X1 + 0.092X2 + 0,057X3 + 0,001X4 результат больше 0,037.
Рейтинговая модель Сайфуллина и Кадыкова успешно применяется в любой отрасли и на предприятиях различного масштаба. R=2К1 + 0.1К2 + 0.08К3 + 0.45К4 + К5. Они использовали коэффициенты: К1 – Финансовой устойчивости (собственные оборотные средства фирмы). К2 – Способности обслуживать текущие долговые обязательства. К3 – Ресурсоотдачи (эффективность использования активов). К4 – Рентабельности реализации продукции. К5 – Чистой прибыли в сравнении с собственным капиталом организации. Предприятие на пороге банкротства, если полученное значение меньше 1.
Так же существует несколько подходов и методов получения рейтинговой оценки кризисного состояния предприятия. Их авторы пытаются найти ограниченное количество показателей, по которым можно было бы судить о состоянии предприятия, приближенного к кризисному состоянию. аиболее комплексной, из имеющихся в практике, представляется рейтинговая оценка финансово-экономического состояния с использованием коэффициентов ликвидности, финансовой устойчивости, рентабельности, а также «золотого правила экономики предприятия».
