Понятие дивиденда определяется Гражданским и Налоговым кодексами РФ.
Дивиденды - денежный доход акционеров и показатель успешной работы коммерческой организации.
Большая часть компаний основным источником финансирования своей деятельности считает реинвестированную прибыль.
Поскольку выплата дивидендов уменьшает объем реинвестируемой прибыли, решение о размере и порядке выплаты дивидендов является решением об объемах и источниках финансирования деятельности компании и влияет на размер привлекаемых внешних источников капитала.
Реинвестирование прибыли — одна из самых распространенных и наиболее дешевых форм финансирования инвестиционных программ предприятий, поскольку позволяет избежать дополнительных расходов по привлечению новых источников финансирования (например, при дополнительной эмиссии акций, получении банковского кредита) и оставляет контроль за деятельностью компании в руках нынешних собственников.
Дивидендная политика - механизм формирования доли прибыли, выплачиваемой собственникам в соответствии с долей их вклада в капитал предприятия.
Задача дивидендной политики - оптимальное сочетание интересов акционеров с необходимостью достаточного финансирования развития предприятия.
Для выработки дивидендной политики компании необходимо решить два ключевых вопроса:
1) влияет ли величина выплачиваемых дивидендов на совокупное богатство акционеров;
2) какова должна быть оптимальная величина дивидендов.
Совокупный доход акционеров за определенный период складывается из суммы полученного дивиденда и прироста курсовой стоимости акций.
Стоимость акций (модель М. Гордона) рассчитывается по формуле:
где Vt — теоретическая стоимость акций;
Dt — ожидаемый дивиденд очередного периода;
r — коэффициент дисконтирования;
g — ожидаемый темп прироста дивиденда.
Вывод - чем больше ожидаемый дивиденд и темп его прироста, тем больше теоретическая стоимость акций и благосостояние акционеров. Однако большие дивиденды акционерам невыгодны, т.к. выплата дивидендов уменьшает возможности рефинансирования прибыли, что с позиций долгосрочной перспективы отрицательно влияет на доходы и благосостояние собственников компании.
