Классификация рисков.
Существует ряд подходов к классификации рисков. Одним из первых классификацией рисков занялся Дж. М. Кейнс. Обобщая классификацию Кейнса, подавляющее большинство авторов в настоящий момент выделяет следующие риски:
организационные риски: в этот пункт можно включить риски, связанные с ошибками менеджмента компании, ее сотрудников; проблемами системы внутреннего контроля, плохо разработанными правилами работ и пр., т. е. риски, связанные с внутренней организацией работы компании;
рыночные риски - это риски, связанные с нестабильностью эко-номической конъюнктуры: риск финансовых потерь из-за изменения цены товара, риск снижения спроса на продукцию, трансляционный валютный риск, риск потери ликвидности и пр.;
кредитные риски - риск того, что контрагент не выполнит свои обязательства в срок. Эти риски существуют как у банков (классический риск невозврата кредита), так и у предприятий, имеющих дебиторскую задолженность, и организаций, работающих на рынке ценных бумаг;
юридические риски - это риски потерь, связанных с тем, что законодательство или не было учтено вообще, или изменилось в период сделки; риск несоответствия законодательств разных стран; риск некорректно составленной документации, в результате чего контрагент в состоянии не выполнять условия договора и пр.;
технико-производственные риски - риск нанесения ущерба окружающей среде (экологический риск); риск возникновения аварий, пожаров, поломок; риск нарушения функционирования объекта вследствие ошибок при проектировании и монтаже, ряд строительных рисков и пр.
Систематический риск.
Общий риск инвестора делится на две составляющие: систематический и несистематический риски. Систематическим называется тот вид риска, который связан как с экономическими факторами (например, инфляцией), так и с политическими. У систематического риска есть множество синонимов – рыночный риск, бета-риск. Особенность этого вида риска заключается в следующем: он не может быть снижен за счет диверсификации ценных бумаг в портфеле инвестора. Существует возможность снизить систематический риск еще при формировании портфеля (выбирая только консервативные инвестиционные инструменты), однако, в этом случае возрастет общий риск, потому как портфель не будет диверсифицирован надлежащим образом.
Элементами, которые складываются в систематический риск инвестора, помимо упомянутой инфляции являются:
· Процентный риск – вероятность, что инвестор проиграет финансово из-за того, что государственные процентные ставки будут скорректированы.
· Законодательный риск – например, инвестор может потерять деньги, если будет принято решение о повышении косвенных налогов, в частности, таможенных пошлин на импорт.
· Валютный риск – инвестор вкладывает средства в валютные ценные бумаги, стоимость которых падает из-за изменения курса зарубежной валюты.
· Отзывной риск – инвестор приобрел облигации, а эмитент почти сразу же их отозвал. В результат инвестор теряет потенциальную прибыль.
· Суверенный риск – риск, связанный с деятельностью конкретной страны. Например, если в стране изменится государственный строй или произойдет революция, весьма вероятно, что инвестор лишится возможности вернуть вложения.
· Инфраструктурный риск – инвестор рискует, выбирая брокера, с которым ему предстоит работать. Слагаемым инфраструктурного называется телекоммуникационный риск – возможность того, что инвестор просто окажется неспособен зафиксировать прибыль в подходящий момент из-за потери связи или других технических проблем.
Риски, связанные с изменением процентной ставки и валютного курса.
Процентный Риск потерь, которые могут понести инвесторы в связи с изменениями процентных ставок на рынке РФ 9-10,
Валютный риск – это вероятность финансовых потерь в результате изменения курса валют, которое может произойти в период между заключением контракта и фактическим производством расчетов по нему. Валютный курс, устанавливаемый с учетом покупательной способности валют, весьма подвижен. Среди основных факторов, влияющих на курс валют, можно выделить состояние платежного баланса, уровень инфляции, межотраслевую миграцию краткосрочных капиталов. В целом на движение валютных курсов оказывает воздействие соотношение спроса и предложения каждой валюты. Помимо экономических на валютный курс влияют еще и политические факторы. В свою очередь валютный курс оказывает серьезное воздействие на внешнеэкономическую деятельность страны, являясь одной из предпосылок эквивалентности международного обмена. Тот или иной его уровень в значительной мере влияет на экспортную конкурентоспособность страны на мировых рынках. Заниженный валютный курс позволяет получить дополнительные выгоды при экспорте и способствует притоку иностранного капитала, одновременно дестимулируя импорт. Противоположная экономическая ситуация возникает при завышенном курсе валюты – снижается эффективность экспорта и растет эффективность импорта.
Значительные непредвиденные колебания, отрыв валютного курса от соотношений покупательной способности усиливают напряженность в валютно-финансовой сфере, нарушают нормальный международный обмен. Валютный риск включает в себя три разновидности:
• экономический риск;
• риск перевода;
• риск сделок.
Страновые риски.
Страновой Риск потерь в связи с вложением денежных средств в предприятия, находящиеся под юрисдикцией страны с неустойчивым социальным и экономическим положением В РФ уровень риска 9-10 ((10 максимуму * Экспертная оценка по 10-балльной шкале, повышение риска от 1 до 10.
• деятельность фирм данной отрасли, а также смежных отраслей за определенный (выбранный) период времени;
• насколько деятельность фирм данной отрасли устойчива по сравнению с экономикой страны в целом;
• каковы результаты деятельности различных предпринимательских фирм внутри одной и той же отрасли, имеется ли значительное расхождение в результатах.
Инфляционный риск.
Инфляционный Риск того, что при высоком уровне инфляции доходы, получаемые от инвестированных средств, обесцениваются (с точки зрения реальной покупательной способности) быстрее, чем растут 7-10
Политический риск.
Политический риск – это возможность возникновения убытков или сокращения размеров прибыли, являющихся следствием государственной политики. Таким образом, политический риск связан с возможными изменениями в курсе правительства, переменами в приоритетных направлениях его деятельности. Учет данного вида риска особенно важен в странах с неустоявшимся законодательством, отсутствием традиций и культуры предпринимательства.
Политические риски можно разделить на четыре группы:
• риск национализации и экспроприации без адекватной компенсации;
• риск трансферта, связанный с возможными ограничениями на конвертирование какой-либо валюты;
• риск разрыва контракта из-за действий властей страны, в которой находится компания-контрагент;
• риск военных действий и гражданских беспорядков, в результате которых предпринимательские фирмы могут понести большие убытки и даже обанкротиться.
Риск национализации на практике толкуется предпринимателями очень широко – от экспроприации до принудительного выкупа властями имущества компании или просто ограничения доступа инвесторов к управлению активами. При определении риска национализации сложность состоит в том, что в любой стране власти никогда не рекламируют возможность экспроприации или национализации. Как следствие, ни в одном документе юридически точно не определяется, чем, например, отличается национализация от конфискации.
Риск трансферта связан с переводами местной валюты в иностранную. Примером может служить ситуация, когда предприятие работает рентабельно, получая прибыль в национальной валюте, но не в состоянии перевести ее в валюту инвестора, чтобы рассчитаться за кредит.
Риск разрыва контракта предусматривает ситуации, когда не помогают ни предусмотренные в договоре штрафные санкции, ни арбитраж: контракт разрывается по не зависящим от партнера причинам, например, в связи с изменением национального законодательства.
Политический риск условно можно также подразделить на страновый, региональный, международный. Под страновым политическим риском следует понимать нестабильность внутриполитической обстановки страны, оказывающей влияние на результаты деятельности предпринимательских фирм, в связи с чем возрастает риск ухудшения финансового состояния фирм, вплоть до их банкротства. Особенно это отражается на предприятиях различных форм малого бизнеса.
Под региональным политическим риском понимается нестабильность политической обстановки в определенном регионе, которая влияет на результаты деятельности предпринимательских фирм; в частности, это может быть вероятность потерь из-за военных действий в данном регионе, а также вмешательства в предпринимательскую деятельность региональных органов управления.
Учет международного политического риска важен для предпринимателей, имеющих выход на международный рынок, или имеющих зарубежных партнеров по бизнесу.
Поскольку на политические риски предприниматель не может оказывать непосредственного влияния, так как их возникновение не зависит от результатов его деятельности, политический риск следует относить к группе внешних или объективных рисков.
