http://www.aup.ru/books/m225/3_2.htm
При оценке облигаций основное значение имеет концепция текущей (приведенной) стоимости, под которой, в общем случае, понимают такую сумму денег, которую инвестор должен заплатить за финансовый актив, чтобы через определенные промежутки времени этот актив приносил ему требуемые суммы денег. В основе определения текущей стоимости лежит формула дисконтирования:
, (3.2)
где Po - текущая стоимость облигации в некоторый момент времени (t=0);
Ct - периодические купонные выплаты по облигации;
H - номинальная стоимость облигации;
i - процентная ставка дисконтирования;
n - количество периодов, по окончании которых производятся купонные выплаты.
Для определения текущей стоимости облигации должны быть известны четыре параметра:
* величина купонных выплат и номинала;
* периодичность получения купонных выплат, определяемую величиной t;
* длительность периода обращения облигации;
* ставку процента i, по которой дисконтируются потоки денежных выплат.
Если облигация является дисконтной (с нулевым купоном), то формула расчета текущей стоимости имеет следующий вид:
. (3.3)
Если купонные выплаты по облигациям производятся несколько раз в год (m раз), то формула расчеты текущей стоимости принимает следующий вид:
. (3.4)
Текущая стоимость облигаций является ориентиром для формирования рыночных цен.
Доходность облигаций. В общем виде доходность является относительным показателем, характеризующим доход, приходящийся на единицу затрат. Доходность облигаций может быть рассчитана различными способами:
- текущая доходность;
- доходность к погашению (полная или конечная доходность).
Текущая доходность характеризует годовые (текущие) поступления по облигации относительно понесенных при ее приобретении затрат. Текущая доходность облигации рассчитывается следующим образом:
(3.5)
Текущая доходность является простейшей характеристикой облигации. Используя только этот показатель, нельзя выбрать наиболее эффективную для инвестирования средств облигацию, так как в расчете текущей доходности не находит отражение изменение стоимости облигации за период владения ею.
Доходность к погашению (полная доходность) характеризует полный доход по облигации, приходящийся на единицу затрат по ее приобретению. Данный показатель рассчитывается следующим образом:
, (3.6)
где n - число лет, в течение которых инвестор владел облигацией.
Изменение стоимости облигации равно разнице между номинальной стоимостью и ценой приобретения, если инвестор держит облигацию до погашения. Если инвестор продает облигацию, не дожидаясь погашения, то изменение стоимости измеряется разницей между ценой продажи и приобретения облигации.
Формула текущей рыночной стоимости облигации
Полная доходность – само слово говорит за себя. Полная доходность совмещает в себя абсолютно все источники дохода. В некоторых зарубежных странах показатель полной доходности называют ставкой помещения. Определяя данный показатель в виде годовой ставки с помощью простых и сложных процентов, можно заранее посмотреть на будущую эффективность облигации. Начисление процентного дохода, эквивалентно доходу за весь период обращения ценной бумаги. Полная доходность является расчётной величиной.
Формула вычисления:
P – Рыночная цена,
P k – курс ценной бумаги,
N – Номинальная стоимость,
G – Ставка купонная,
N – Время с момента покупки до момента погашения облигации,
I – процент предлагаемы банками.
Курс облигации.
Облигация – это ценная бумага. Она обращается на рынке ценных бумаг, имеет рыночную цену, которая при выпуске может быть равна номинальной стоимости, может быть ниже или выше. Расчёт курса облигации производится по формуле:
P k = P / N x 100
P k – это курс ценной бумаги,
P – Рыночная цена,
N – Номинальная стоимость облигации.
