Согласно упомянутому выше Указу Президента № 1008 к важнейшим принципам государственной политики на рынке ценных бумаг относятся:
• принцип государственного регулирования, предусматривающий, в частности, защиту прав и интересов граждан, лицензирование всех видов профессиональной деятельности на рынке и др.;
• принцип минимального государственного вмешательства и максимального саморегулирования деятельности субъектов рынка;
• принцип равных возможностей путем поощрения конкуренции, контроля за ее уровнем, отказа от создания преференций для отдельных участников, выравнивания стартовых возможностей различных групп участников рынка и др.;
• принцип преемственности государственной политики, означающий ее последовательность и приверженность складывающейся модели рынка;
• принцип ориентации иа мировой опыт и учета тенденции глобализации финансовых рынков.
Процедура эмиссии ценных бумаг – это установленная Законом "О рынке ценных бумаг" последовательность действий эмитента по размещению ценных бумаг. Она состоит из пяти этапов:
1) принятие решения о размещении эмиссионных ценных бумаг;
2) утверждение решения о выпуске (дополнительном выпуске) эмиссионных ценных бумаг;
3) государственная регистрация выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг;
4) размещение эмиссионных ценных бумаг;
5) государственная регистрация отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг или представление в регистрирующий орган уведомления об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг.
Если размещение ценной бумаги производится в открытой подписке или при закрытой, но среди более чем 500 инвесторов, процедура эмиссии дополнительно включает:
§ регистрацию проспекта ценной бумаги;
§ раскрытие информации, содержащейся в проспекте ценных бумаг;
§ раскрытие информации, содержащейся в отчете об итогах выпуска.
Регулирование эмиссии производится в целях препятствования выпуску на
рынок суррогатов ценных бумаг, которые по форме напоминают настоящие
ценные бумаги, но не обладают их основными качествами. В этом смысле ре-
гулирование эмиссии является одним из ключевых способов защиты интересов
потенциальных инвесторов.
Список документов, направленных на регулирование эмиссионной процедуры, содержит несколько законов федерального уровня, регламентирующих:
1. Деятельность акционерных обществ. Утвержден в 1995 году.
2. Рынок по обороту ценных бумаг. Утвержден в 1996 году.
3. Защиту прав, а также интересов инвесторов. Утвержден в 1999 году.
Каждый закон периодически изменяется и дополняется. Помимо этого, ЦР РФ пользуется инструкцией №8 от 1996 года, где прописаны правила, по которым выпускаются и регистрируются ценные бумаги в РФ.
Деятельность эмитентов регулируется государством с помощью регистрации двух основных моментов: выпуска бумаг и финального отчета.
В законодательной базе четко определены юрлица, обладающие правом проводить эмиссию, есть перечень эмиссионных бумаг, их признаки и прочие немаловажные нюансы. Это позволяет устранить создание квазиценных бумаг (суррогатов) и изобретение бумаг, не подпадающих под регулирование.
Варианты возможных злоупотреблений, являющихся причиной серьезных убытков и признаками преступлений:
· В проспект вносится недостоверная информация.
· Утверждается эмиссионный проспект, содержащий неправдивые данные.
· Утверждается не соответствующий действительности итоговый отчет.
· Размещаются бумаги, не прошедшие госрегистрацию.
Эмиссия (выпуск) государственных ценных бумаг направлена на решение следующих задач:
· покрытие дефицита государственного бюджета;
· покрытие кассовых разрывов в бюджете;
· привлечение денежных ресурсов для осуществления крупных проектов;
· привлечение средств для погашения задолженности по другим государственным ценным бумагам.
Государство с помощью ценных бумаг регулирует развитие экономики, решая следующие задачи:
· регулирование денежной массы;
· регулирование инфляции;
· влияние на валютный курс;
· формирование уровня доходности по ценным бумагам;
· обеспечение перелива капитала с одного сегмента финансового рынка на другой;
· решение других социально-экономических задач.
На различных этапах развития рынка в Российской Федерации выпускались следующие виды государственных ценных бумаг:
· Облигации Российского внутреннего выигрышного займа
· Приватизационные чеки (ваучеры);
· Государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО);
· Облигации федерального займа;
· Облигации сберегательного займа;
· Облигации внутреннего валютного займа:
· Государственные долгосрочные облигации;
Одним из способов покрытия дефицита региональных бюджетов, реализации инвестиционных программ, ослабления зависимости от федеральных дотаций является выпуск региональных облигационных займов. Практика показывает, что регулярная эмиссия разнообразных ценных бумаг в сочетании с бюджетными мероприятиями и использованием целевых кредитных линий, способна существенно улучшить финансовую ситуацию в регионах. Стратегия регионального займа заключается в привлечении администрацией территориального органа финансовых ресурсов для пополнения бюджета, ликвидации кассовых разрывов, кредитования социальных и производственных инвестиционных программ. При этом получение прибыли не является непосредственной целью регионального займа, так как с его помощью решаются задачи снижения нагрузки на расходную часть бюджета и пополнения доходной части за счет поступления налогов от активизации экономики.
В целом на рынке доминируют займы со сроком погашения 0,5-1 год, в ряде случаев - до 3 лет. Здесь сказываются три фактора: желание эмитентов повысить привлекательность своих бумаг, неготовность российского рынка к долгим срокам заимствований, приоритет краткосрочные и среднесрочные ГКО-подобных и инвестиционно-промышленных займов.
