Расчет комплексного показателя-рассчитывается на основе многофакторных регрессивных моделей.
Модель Альтмана:
1) двухфакторная модель-составляется по 19 компаниям и включает коэффициенты текущей ликвидности и коэффициенты финансовой зависимости
Z=-03877-1,0736*ОА/КО+0,0579*3К/А
Вероятность банкротства тем меньше, чем больше коэффициент текущей ликвидности и меньше коэффициент финансовой зависимости
Для компаний, у которых Z=0 вероятность банкротства 50%
Если Z˂0, то вероятность банкротства менее 50% и далее снижается по мере уменьшения Z
Если Z˃0, то вероятность банкротства более 50% и она возрастает с ростом значения Z
2) пятифакторная модель- разработана 1968. Для ее построения были использованы 66 компаний, были проанализированы 22 финансовых коэффициента, из них 5-наиболее значимы
Z=1,2X1+1,4X2+3,3X3+0,6X4+1X5
X1- отношение оборотного капитала к активам
X2- отношение нераспределенной прибыли к активам
X3- прибыль до выплаты процентов и налогов деленная на активы
X4- отношение собственного капитала по рыночной стоимости к заемному капиталу
X5 – отношение Vпродаж к активам
Если Z˂1,8, то вероятность банкротства очень высокая
Если Z от 1,8 до 2,7, то вероятность банкротства высокая
Если Z от 2,8 до 2,9, то вероятность банкротства низкая
Если Z˃3, то вероятность банкротства очень низкая
Значение Z и его интерпретация для предприятий РФ достаточно условно
Их можно рассматривать лишь как общий индикатор ситуации
Специфика экономической среды, особенно налогового законодательства, несоответствия бухгалтерской отчетности международным стандартам в РФ могут исказить объективную оценку, кроме X4 включающий показатель рыночной капитализации и это значит, что пятифакторная модель Альтмана можно применять только к предприятиям, которые котируют свои акции на фондовом рынке
