Экономическая природа и классификация денежных потоков.
Денежные потоки представляют собой совокупность поступлений и выплат денежных средств в процессе операционной, инвестиционной и финансовой деятельности компании.
Денежные потоки от основной деятельности связаны с текущими операциями по поступлению выручки от реализации, оплатой счетов поставщиков, получением краткосрочных кредитов и займов, выплатой заработной платы, расчетами с бюджетом.
Денежные потоки (оттоки) в процессе инвестиционной деятельности, как правило, направлены на приобретение основных средств, нематериальных активов.
Денежные потоки от финансовой деятельности — поступления и выплаты денежных средств, связанные с привлечением дополнительного акционерного или паевого капитала, получением долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, уплатой в денежной форме дивидендов и процентов по вкладам собственников, и некоторые другие денежные потоки, связанные с осуществлением внешнего финансирования хозяйственной деятельности организации.
Признаки классификации денежных потоков предприятия
. По масштабам обслуживания хозяйственного процесса
• Денежный поток по предприятию в целом
• Денежный поток по отдельным структурным подразделениям („центрам ответственности") предприятия
• Денежный поток по отдельным хозяйственным операциям
2. По видам хозяйственной деятельности
• Денежный поток по операционной деятельности
• Денежный поток по инвестиционной деятельности
• Денежный поток по финансовой деятельности
3. По направленности движения денежных средств
• Положительный денежный поток
• Отрицательный денежный поток
4. По вариативности направленности движения денежных средств •
Стандартный денежный поток
• Нестандартный денежный поток
5. По методу исчисления объема денежного потока
• Валовой денежный поток
• Чистый денежный поток
6. По характеру денежного потока по отношению к предприятию
• Внутренний денежный поток
• Внешний денежный поток
И др….
Методы измерения денежных потоков.
Прямой метод расчета заключается в изучении путей поступления и направлений использования денежных средств предприятия, данные о которых представлены в Отчете о движении денежных средств (форма № 4). операции группируют по трем видам деятельности: текущей (операционной), инвестиционной и финансовой. Необходимые данные для заполнения формы можно получить из регистров бухгалтерского учета.
Расчет денежного потока прямым методом дает возможность оценивать платежеспособность предприятия, а также осуществлять оперативный контроль поступления и расходования денежных средств.
Косвенный метод выявляет действие факторов, которые обусловили отклонение величины чистого остатка денежных средств от чистого финансового результата, но лученного предприятием в отчетном периоде. К таким факторам относят амортизационные отчисления за изучаемый период и изменения в статьях бухгалтерского баланса (форма № 1). С аналитической точки зрения предпочтительнее бухгалтерский баланс.
Анализ денежных потоков
Основная цель анализа денежных потоков заключается в выявлении причин дефицита (избытка) денежных средств и определении источников их поступления и направлений расходования для контроля за текущей ликвидностью и платежеспособностью предприятия. Его платежеспособность и ликвидность очень часто находятся в зависимости от реального денежного оборота в виде потока денежных платежей, отражаемых на счетах бухгалтерского учета. Поэтому анализ движения денежных средств значительно дополняет методику оценки платежеспособности и ликвидности и дает возможность реально оценить финансово-экономическое состояние хозяйствующего субъекта. В этих целях можно использовать как прямой, так и косвенный методы.
Главным документом для анализа денежных потоков является Отчет о движении денежных средств (форма № 4), составленный на базе прямого метода. С помощью данного документа можно установить:
1) уровень финансирования текущей и инвестиционной деятельности за счет собственных источников;
2) зависимость предприятий от внешних заимствований;
3) дивидендную политику в отчетном периоде и прогноз на будущее;
4) финансовую эластичность предприятия, т. е. его способность создавать денежные резервы (чистый приток денежных средств);
5) реальное состояние платежеспособности предприятия за истекший период (квартал) и прогноз на следующий краткосрочный период.
В процессе анализа денежных потоков целесообразно ответить на следующие вопросы.
В случае притока денежных средств:
♦ не произошел ли приток за счет увеличения краткосрочных обязательств, которые потребуют оттока (погашения) в будущем;
♦ нет ли здесь роста акционерного капитала за счет дополнительной эмиссии акций;
♦ не было ли распродажи имущества (основных средств, производственных запасов и т. д.);
♦ сокращаются ли запасы материальных ценностей, незавершенного производства, готовой продукции на складе и товаров.
При оттоке денежных средств необходимо найти ответы на следующие вопросы:
♦ нет ли снижения показателей оборачиваемости активов;
♦ нет ли замедления оборачиваемости оборотных активов;
♦ не растут ли абсолютные значения запасов и дебиторской задолженности;
♦ не было ли резкого увеличения объема продажи товаров, что требует дополнительных денежных потоков;
♦ не было ли длительной задолженности персоналу по оплате труда.
В результате аналитической работы можно сделать предварительные выводы о причинах дефицита денежных средств. Такими причинами могут быть:
1) низкая рентабельность продаж, активов и собственного капитала;
2) отвлечение денежных средств в излишние производственные запасы и незавершенное производство; влияние инфляции на запасы;
3) большие капитальные затраты, не обеспеченные соответствующими источниками финансирования; влияние инфляции на капитальные вложения;
4) высокие выплаты налогов и сборов и суммы дивидендов акционерам;
5) чрезмерная доля заемного капитала в пассиве баланса (свыше 50 %) и связанные с этим высокие выплаты процентов за пользование кредитами и займами;
6) снижение коэффициента оборачиваемости оборотных активов, т. е. вовлечение в оборот предприятия дополнительных денежных средств.
Совокупный денежный поток должен стремиться к нулю, так как отрицательное сальдо по одному виду деятельности компенсируется положительным сальдо по другому его виду.
Ликвидный денежный поток. характеризует изменение в чистой кредитной позиции предприятия в течение определенного периода (месяца, квартала). Чистая кредитная позиция – это разность между суммой кредитов, полученных предприятием, и величиной денежных средств. Ликвидный денежный поток тесно связан с показателем финансового левериджа (рычага), характеризующего предел, до которого деятельность предприятия может быть улучшена за счет кредитов банка.
Эффект финансового левериджа (ЭФЛ) вычисляется по формуле:
ЭФЛ = (1 – Снп) Ч (ЭРА – СП) Ч ЗК/СК,
где Снп – ставка налога на прибыль (доли единицы); (1 – Снп) – налоговый корректор; ЭРа – экономическая рентабельность активов (%); СП– средняя процентная ставка за кредит (%); (ЭРа – СП) – дифференциал финансового левериджа; ЗК – заемные средства по пассиву баланса; СК – собственный капитал («Капитал и резервы»); ЗК/СК – коэффициент задолженности.
При положительном значении ЭФЛ предприятие имеет прибавку к рентабельности собственного капитала (при условии ЭРа > СП). При отрицательном значении ЭФЛ (ЭРа < СП) – вычет из рентабельности капитала, т. е. полученный банковский кредит, использован неэффективно.
Прогнозирование денежных потоков
Прогноз денежных потоков заключается в определении возможных источников поступления и направлений расходования денежных средств. Методика прогнозирования денежных потоков включает следующие операции:
- прогнозирование денежных поступлений за период;
- прогнозирование оттока денежных средств;
- расчет чистого денежного потока (излишка или недостатка денежных средств);
- исчисление общей потребности в краткосрочном финансировании.
Основным источником поступления денежных средств является выручка от продажи товаров, которая подразделяется на поступления за наличный расчет и в кредит.
Прогнозирование совокупного денежного оборота
Основным финансовым документом по управлению денежным оборотом предприятия (корпорации) является план движения денежных средств на счетах в банках и в кассе (платежный баланс). Его разрабатывают по предприятию в целом без разбивки на отдельные виды деятельности (текущую, инвестиционную и финансовую). Платежный баланс позволяет финансовому директору предприятия обеспечивать оперативное управление денежными ресурсами, фиксировать происходящие изменения в платежеспособности и ликвидности активов, выполнение долговых обязательств. Платежный баланс дает возможность следить за состоянием собственных средств, а также за возможным привлечением заемных источников (банковского или коммерческого кредита).
На основе платежного баланса контролируют расходование средств на неотложные нужды. Такой контроль приобретает особое значение в случае возникновения временных финансовых трудностей.
Платежный баланс разрабатывают на предстоящий месяц с разбивкой по декадам или пятидневкам. Он должен отражать весь денежный оборот предприятия в безналичной и наличной формах.
На базе платежного баланса предприятие прогнозирует на ближайший месяц (декаду) выполнение своих финансовых обязательств перед государством, поставщиками, кредиторами, инвесторами и персоналом. Для разработки платежного баланса финансовая служба координирует свою работу с другими подразделениям предприятия (бухгалтерией, отделами снабжения, маркетинга и др.). Бухгалтерия предоставляет информацию об операциях на счетах предприятия, о состоянии дебиторской и кредиторской задолженности, срочных и просроченных ссудах банков, об уплате налогов, о расчетах с поставщиками и подрядчиками и др. Отдел маркетинга (сбыта) предоставляет информацию об объеме продаж товаров (услуг) в разрезе покупателей; отдел снабжения – об объеме закупок материальных ресурсов в разрезе поставщиков и т. д.
Планирование наличного денежного оборота
Важность налично-денежного оборота для предприятия, фирмы, компании состоит на этом уровне - эмиссии, выпуска денег в обращение и их изъятия из него не видно. Зато находят свое налично-денежное проявление финансовые отношения. Они выражаются через перевод безналичной формы в налично-денежную, а также налично-денежной формы в безналичную по полученным и уплачиваемым в налично-денежном обороте налогам. Кроме того, предприятия и организации формируют в установленном порядке безналичные резервы предстоящих платежей, которые трансформируются в практике хозяйствования в налично-денежную форму для произведения выплат работникам предприятий, фирм, компаний.
В связи с оборотом денег в наличной форме у предприятий могут возникать и практически осуществляются обязательные, предусмотренные договорами платежи партнерам по налично-денежному обороту и от них. Эти платежи, например, в виде комиссионных расходов и доходов, представляют собой по сути одностороннее движение стоимости в безналичной, или налично-денежной формах.
1.
