Финансовые инвестиции (вложения) предприятий и корпораций.
Финансовые инвестиции характеризуют вложения денежных средств в различные виды финансовых активов. К финансовым вложениям предприятий (корпораций) относят:
- государственные и муниципальные ценные бумаги, включая долговые финансовые инструменты, в которых определены дата и стоимость погашения (облигации, векселя);
- вклады в уставные (складочные) капиталы других организаций;
- предоставленные другим организациям займы;
- депозитные вклады в банках;
- дебиторскую задолженность, приобретенную на основании уступки права требования;
- вклады организации — товарища по договору простого товарищества.
Типы портфелей ценных бумаг:
1. портфели роста – ориентированы на акции, растущие на фондовом рынке по курсовой стоимости. Цель таких портфелей – увеличение капитала инвесторов.;
2. портфели дохода – ориентированы на получение высоких текущих доходов.;
3. портфели рискованного капитала – состоят преимущественно из ценных бумаг молодых компаний или предприятий «агрессивного» типа, выбравших стратегию расширения производства на основе освоения новых видов продукции и технологий;
4. сбалансированные портфели – частично состоят из ценных бумаг, быстро растущих в курсовой стоимости, а частично – из высокодоходных ценных бумаг;
5. специализированные портфели – ценные бумаги объединены в них не по общим целевым признакам, а по более частичным критериям (вид ценных бумаг, уровень риска, отраслевая или региональная принадлежность и др.).
Процедура управления фондовым портфелем предполагает:
♦ фундаментальный и технический анализ фондового рынка;
♦ отбор ценных бумаг, включаемых в инвестиционный портфель;
♦ финансовый анализ его состава и структуры по общепринятым критериям;
♦ регулирование содержания фондового портфеля для достижения поставленных перед ним целей при сохранении минимальных затрат по его созданию;
♦ реинвестирование высвобождающихся денежных средств от продажи неэффективных финансовых инструментов.
Цели управления портфельного инвестирования можно сформулировать следующим образом:
♦ получение оптимального дохода (в форме дивиденда, процента, дисконта);
♦ сохранение акционерного капитала;
♦ обеспечение прироста капитала на основе увеличения курсовой стоимости ценных бумаг (акций).
Требования к формированию и управлению портфелем ценных бумаг:
1) выбор оптимального типа портфеля из двух возможных вариантов:
а) портфель, ориентированный на первоочередное получение дохода за счет выплаты дивидендов и процентов;
б) портфель, ориентированный на преимущественный прирост курсовой стоимости входящих в него финансовых инструментов (акций).
2) установление наиболее выгодного сочетания риска и дохода.
3), ликвидность портфеля рассматривают с двух позиций:
♦ как способность быстрой трансформации всего портфеля или его части в денежные средства (с минимальными затратами на реализацию ценных бумаг);
♦ как способность акционерной компании (корпорации) своевременно погашать свои обязательства перед кредиторами, которые участвовали в формировании портфеля (например, перед владельцами облигаций).
4) определение первоначального состава портфеля и его возможного изменения с учетом деловой ситуации, сложившейся на рынке ценных бумаг (спроса и предложения на финансовые инструменты, уровня цен на них и конкуренции).
Виды диверсификации:
А) случайная (выбор ценных бумаг и включение их в инвестиционный портфель осуществляют произвольно),
Б) целенаправленная (подбор финансовых инструментов происходит для достижения инвестором цели, ради которой он формирует фондовый портфель).
Оценка эффективности фондового портфеля
Формируя инвестиционный портфель, инвестор должен располагать методикой для оценки инвестиционных качеств ценных бумаг. Они оцениваются посредством методов фундаментального и технического анализа.
Прирост капитала может быть и отрицательной величиной, если стоимость актива снижается.
Полный доход — важный показатель, но он не характеризует эффективность инвестиций в финансовые активы.
Для характеристики эффективности инвестиций в финансовые активы используют величину, равную отношению полного дохода к , начальному объему инвестиций (в годовом интервале):
Фондовый портфель имеет ограничения по сроку жизни, а также по минимальной и максимальной суммам инвестиций. Его доходность определяется тремя величинами: ожидаемой, возможной и средней.
Ожидаемая (минимальная) доходность— величина, которая будет получена по окончании срока жизни портфеля при сочетании наименее благоприятных обстоятельств.
Возможная (максимальная) доходность— величина, получаемая при наиболее вероятном развитии событий. Более высокая доходность связана с повышенным риском для инвестора. Поэтому в процессе инвестирования следует учитывать оба фактора, которые сравниваются со среднерыночным уровнем доходности.
Базовая формула совокупной доходности портфеля при использовании годового периода имеет вид:
Мониторинг портфеля ценных бумаг Основные цели разработки системы мониторинга:
1) постоянный контроль за движением рыночной стоимости ценных бумаг и отклонением ее от среднерыночного курса;
2) анализ причин, вызвавших эти отклонения;
3) разработка мер по соответствующей корректировке состава и структуры портфеля и вывода из него неэффективных фондовых инструментов;
4) формирование нового портфеля ценных бумаг, отвечающих инвестиционной направленности владельца.
В этих целях используются различные методы анализа за состоянием фондового рынка и инвестиционных качеств ценных бумаг отдельных эмитентов. Широко применяются два направления: фундаментальный анализ и технический анализ.
Оценка инвестиционной привлекательности ценных бумаг акционерного общества (эмитента).
Классифицируют показатели инвестиционной привлекательности эмитента по двум группам:
1) акции предлагаются впервые (первичная эмиссия);
2) акции обращаются на фондовом рынке длительное время.
Коэффициенты, характеризующие эффективность первичной эмиссии акций
- Коэффициент отдачи акционерного капитала
- Балансовая стоимость одной акции
- Коэффициент дивидендных выплат
- Коэффициент обеспеченности привилегированных акций чистыми активами
Коэффициенты, определяющие характер обращения акций на рынке ценных бумаг
- Коэффициент выплаты дивидендов
- Коэффициент соотношения цены и доходности акции
- Коэффициент ликвидности акций на фондовой бирже
- Коэффициент соотношения котируемых цен предложения и спроса на акции
- коэффициент обращения акций
Риски по операциям с финансовыми активами подразделяются на систематические (недиверсификационные):
- Страновой риск
- Валютный риск
- Инфляционный риск возникает
- Отраслевой риск связан со спецификой отдельных отраслей
Несистематические (диверсификационные):
- Кредитный (деловой)
- Риск ликвидности
- Процентный риск
- Капитальный риск - общий риск на все вложения в ценные бумаги.
- Селективный риск — риск неправильного выбора ценных бумаг для инвестирования в сравнении с другими их видами при формировании портфеля.
- Отзывной риск
- Риск поставки ценных бумаг при фьючерсных контрактах
- Операционный риск
Для снижения степени финансового риска применяются различные способы:
- - диверсификация;
- - приобретение дополнительной информации о выборе и результатах;
- - лимитирование;
- - страхование (в том числе хеджирование) и др.
5.
