Портфель ценных бумаг - совокупность ценных бумаг и финансовых активов, принадлежащих одному инвестору. Инвестор, руководствуясь выбранной политикой инвестирования, может определить свой оптимальный портфель из множества портфелей, каждый из которых обеспечивает: - получение текущего дохода; - прирост собственного капитала; - одновременное увеличение капитала при получении дохода; - получение доходов, освобожденных от налогообложения. Инвестиционный портфель – набор инвестиционных инструментов, которые служат достижению поставленных целей, т.е. распределяя свои вложения по направлениям инвестор может достигнуть более высокий уровень доходности и снизить риски (дифференциация вложений). Существует проблема взаимосвязи между нормой прибыли и степенью риска. Модель оценки финансовых активов.Подавляющая часть инвесторов, производящих операции на фондовом рынке, оценивают свои портфели с точки зрения ожидаемой доходности. Ожидаемая доходность портфеля акций (любой ц/б) – взвешенная средняя ожидаемой доходности индивидуальных акций, где весами служат доли инвестиций в каждую акцию от всей суммы вложений в портфель акций. Rp=, где Ri – доходность i акции, Wi – доля инвестиций, вложенных вi акцию, Rp- доходность портфеля акций. Задача при формировании портфеля состоит в получении требуемой нормы доходности и снижении риска. Ожидаемый риск портфеля представляет собой сочетание стандартных отклонений входящих в него акций. Однако в отличие от ожидаемой доходности портфеля его риск не является обязательно средневзвешенной величиной стандартных отклонений доходностей акций. Различные акции могут по-разному реагировать на изменение конъюнктуры рынка, в результате чего, стандартные отклонения доходности различных акций в ряде случаев могут взаимоисключать друг друга, что приведет к снижению риска портфеля. Риск портфеля зависит от того, в каком направлении изменяются доходности входящих в него акций при изменении конъюнктуры рынка и в какой степени это происходит.
Риск портфеля измеряется показателями, характеризующими изменчивость его доходности, например дисперсией σ2 или стандартным отклонением σ.
Для оценки взаимосвязи изменений двух переменных используются два показателя: ковариация и корреляция.
Ковариация характеризует взаимную изменчивость двух показателей. Положительная ковариация означает, что доходности двух активов изменяются в среднем в одном направлении, а отрицательная — в противоположном.
Коэффициент корреляции принимает значение в фиксированном диапазоне от —1 до +1.
При этом значение р = 1 (полная положительная корреляция) означает существование линейной зависимости между изменениями двух показателей. В случае р = — 1 (полная отрицательная корреляция) между изменениями показателей существует обратная линейная взаимосвязь.
Если р = 0 (отсутствие корреляции), считается, что показатели изменяются независимо один от другого.
