Чистый дисконтированный доход (ЧДД) представляет собой величину чистого потока денежных средств за время жизни инвестиционного проекта, приведенное в сопоставимый вид в соответствии с фактором времени.
Метод расчета чистого дисконтированного дохода основан на сопоставлении величины исходных инвестиций с общей суммой дисконтированных денежных поступлений, генерируемых ими в течение планируемого срока реализации проекта. Поскольку приток денежных средств распределен во времени, он дисконтируется с помощью ставки r, устанавливаемой аналитиком (инвестором) самостоятельно исходя из ежегодного процента возврата, который он хочет или может иметь на инвестируемый им капитал.
показатель ЧДД обладает многими достоинства и легко понимается:
Учитывает изменение стоимости денег во времени;
Показывает добавленную стоимость предприятия, т.е. величину, на которую должна увеличиться рыночная стоимость предприятия после реализации проекта. Тем не менее, ему присущи недостатки: ЧДД является абсолютным показателем и поэтому трудно объективно оценить выбор между несколькими проектами с одинаковыми ЧДД и разными инвестиционными затратами или проектом с большим сроком окупаемости и ЧДД и проектом с меньшим сроком окупаемости и ЧДД; Выбор ставки дисконтирования субъективен
Метод расчета индекса рентабельности инвестиций. Индекс рентабельности инвестиций – показатель, позволяющий определить, в какой мере возрастает ценность предприятия (инвестиционного объекта) в расчет на 1 руб. инвестиций.
В отличие от чистого дисконтированного дохода индекс рентабельности является относительным показателем: он характеризует уровень доходов на единицу затрат, т. е. эффективность вложений – чем больше значение этого показателя, тем выше отдача каждого рубля, инвестированного в данный проект. Благодаря этому индекс рентабельности инвестиций очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих приблизительно одинаковые значения ЧДД либо при комплектовании портфеля инвестиций с целью максимизации суммарного значения ЧДД.
Метод расчета внутренней нормы прибыли инвестиции. Внутренняя норма прибыли инвестиций – уровень окупаемости средств, направленных на цели инвестирования. На практике внутренняя норма прибыли представляет собой такую ставку дисконта, при которой чистый дисконтированный доход равен нулю.
Таким образом, экономический смысл критерия IRR заключается в следующем: коммерческая организация может принимать любые решения инвестиционного характера, уровень рентабельности которых не ниже показателя «стоимость капитала» (WACC), т.е. величину процентной ставки по привлеченным источникам финансирования инвестиционного проекта.
При этом: Если IRR WACC, то проект эффективен, его следует принять;
Если IRR WACC, то проект не эффективен, его следует отклонить;
Если IRR = WACC, то проект не является ни прибыльным, ни убыточным.
Метод определения дисконтированного срока окупаемости инвестиций Дисконтированный срок окупаемости инвестиций (Payback Period - DPP) – период времени, за который суммарный дисконтированный приток денежных средств проекта достигнет величины дисконтированного оттока средств Дисконтированный срок окупаемости – модификация критерия «Срок окупаемости инвестиций» – определяется по такому же алгоритму, но на основе денежного потока, дисконтированного по цене капитала этого проекта Полученный результат будет характеризовать ту долю данного периода, которая в сумме с предыдущими целыми периодами и образует общий период окупаемости инвестиционного проекта
При использовании критериев РР и DPP в оценке инвестиционных проектов решения могут приниматься исходя из следующих условий: а) проект принимается, если окупаемость имеет место; б) проект принимается только в том случае, если срок окупаемости не превышает установленного для конкретной компании предельного срока
