Продажа без покрытия или краткая продажа — продажа инструментов, которыми трейдер не владеет (берет их в долг, продает дорого, потом выкупает дешево). Продажа без покрытия позволяет заработать на падении цены инструмента.
Краткие продажи немного ломают представление о том, как можно заработать на бирже. Система финансовых рынков позволяет зарабатывать не только на росте цены, но и на падении цены финансового инструмента. Именно когда трейдеры ожидают падения цены, они совершают краткие продажи, продажи без покрытия, или «шортят«. Этот тип торговых операций считается непростым, поэтому начинающим трейдерам и инвесторам не рекомендуется продавать без покрытия.
Как происходит продажа без покрытия
Для того, чтоб совершить продажу без покрытия, необходимо сообщить о вашем желании вашему брокеру.Брокерская контора одолжит вам нужный пакет акций (за маржу, небольшую залоговую сумму). Таким образом, у вас практически бесплатно (за исключением затрат на транзакции) появляется пакет желаемых акций (или других инструментов). Вы продаете акции по рыночной цене, наполняя свой счет в конторе большой суммой. Потом вы ждете пока цена на данный инструмент упадет, покупаете то же количество, которые вы заняли, и возвращаете долг брокерской конторе. Разницу, которая осталась от продажи акций и покупки, вы оставляете себе.
Продажа без покрытия меняет местами слагаемые в главном алгоритме биржевой торговли. Вместо «покупай дешево, продавай дорого» получается «продавай дорого, покупай дешево«.
Пример продажи без покрытия
Жора ожидает, что на валютном рынке Британский фунт упадет в ближайшее время (не имеет значения, на каком рынке происходит краткая продажа: на валютном, товарном, фондовом или другом; принцип один и тот же). Жора обращается в брокерский дом, и одалживает 5 млрд фунтов, потом продает их без покрытия по 1,96 американских доллара, потом ждет пару дней и выкупает эти же 5 млрд фунтов по цене 1,72 доллара за фунт. Таким образом, жора вернул долг брокерской конторе, и оставил себе более миллиарда долларов США.
…так в 1992 году Джоржд Сорос «опрокинул» Банк Англии.
Кому нужна продажа без покрытия
Продажа без покрытия ориентирована на тех, кто ожидает, что рынок направляется вниз, цена снизится, и готов продавать. Иными словами, продажа без покрытия ориентирована на продавцов, т.е. медведей.
Условия и ограничения продаж без покрытия
Т.к. инструмент, который вы продали без покрытия принадлежит не вам, все привилегии, включая дивиденды, передаются настоящему владельцу инструмента.
Несмотря на то, что, в основном, термин продажи без покрытия неограничен, брокерский дом может потребовать у вас пакет акций назад. В таком случае вам прийдется немедленно «выйти» и вернуть долговой пакет акций.
Также есть определенные ограничения на типы инструментов (как правило, некоторые высоко-рисковые спекулятивные акции), и на пакеты (обычно, без покрытия надо покупать круглыми суммами в 100, 200, а не 65 или 191).
Если цена поднялась с момента краткой продажи, то трейдер находится в убытке, т.к. ему прийдется выкупать инструмент по более высокой цене, дабы вернуть его брокеру.
Вывод
Продажа без покрытия или краткая продажа является главным оружием быков медведей. Краткую продажу используют, чтоб заработать на падении цены финансового инструмента. Но надо помнить, что продажа без покрытия может быть и убыточной, если цена выросла. Также надо понимать, что продажа без покрытия имеет достаточно требований и условий, и вообще является непростой операцией на бирже.
Продажа без покрытия
Продажа без покрытия (англ. short selling — короткая продажа, шорт, короткая позиция, игра на понижение, специальная сделка РЕПО) — продажа ценных бумаг, товаров или валюты, которыми торговец на момент продажи не владеет.
Такая операция возможна, если условия контракта предусматривают его исполнение (поставку) через некоторое время или при маржинальной торговле, когда разрешено продавать взятый у брокера в кредит товар с предполагаемой последующей покупкой аналогичного товара и возврата кредита в натуральном (товарном) виде. Торговец надеется, что цена упадёт и он сможет дешевле выкупить ранее проданный товар. Этот механизм обеспечивает возможность получать прибыль при снижении цен.
Продажа без покрытия является одним из видов спекуляций. Наиболее часто она проводится на условиях маржинальной торговли, которые позволяют заключать торговые сделки на суммы, в несколько раз больше реального капитала торговца.
Торговцев, заключающих продажи без покрытия (играющих на понижение цены), называют «медведями».
Содержание
[убрать]
Пример продажи без покрытия[править | править вики-текст]
В условиях маржинальной торговли[править | править вики-текст]
Допустим, ожидается, что акции Сберегательного банка Российской Федерации в ближайшее время подешевеют. Под залог оговорённой суммы, можно взять у брокера кредит в форме 20 акцийСбербанка и продать их по существующей сейчас цене.
Если цена действительно упадёт, то через некоторое время можно купить 20 акций по более низкой стоимости и отдать их брокеру. Результатом будет оставшаяся разница между суммой, которая была получена при продаже акций на первом этапе и суммой, которую уплачивают при последующей их покупке.
Так как акции берутся у брокера в кредит, обычно предусматривается уплата процентов от стоимости акций за пользование кредитом в форме ценных бумаг. При этом, если сделка закрывается до окончания торгового дня, комиссия обычно не взимается.
В условиях отсрочки исполнения поставки[править | править вики-текст]
Допустим, ожидается, что акции Сберегательного банка Российской Федерации в ближайшее время подешевеют. В начале месяца можно заключить контракт на продажу 20 акций по существующей сейчас цене, но с поставкой акций (полного переоформления прав собственности) в конце месяца.
Если цена действительно упадёт, то через некоторое время можно заключить контракт на покупку 20 акций по более низкой стоимости с поставкой немедленно или не позднее конца месяца. В конце месяца происходит окончательная поставка акций по второму контракту, и теперь можно исполнить обязательства по первому контракту. Результатом будет оставшаяся разница между суммой, которая была получена при продаже акций на первом этапе и суммой, которую уплачивают при последующей их покупке.
Так как не возникает отношений займа, дополнительные проценты не уплачиваются. Но из-за увеличения риска срыва поставки, цена контракта с отсрочкой поставки обычно ниже, чем с немедленной поставкой.
Законодательные ограничения[править | править вики-текст]
В России список ценных бумаг доступных для непокрытых продаж устанавливает Федеральная служба по финансовым рынкам (до 2004 года — Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг), и брокеры не могут открывать клиентам короткие позиции по ценным бумагам вне этого списка.
Регуляторные органы в кризисных ситуациях дополнительно ограничивают возможность проведения маржинальных операций, в том числе непокрытых продаж. Для борьбы с паникой и слухами, охватившими Wall Street, Комиссия по торговле ценными бумагами США экстренно ограничила с 21 июля 2008 года короткие продажи бумаг 19 крупных финансовых компаний[1], а с 19 сентября 2008 года этот список расширился до 799 финансовых компаний.[2] Управление по финансовому регулированию и надзору Великобритании (FSA) ввело временный запрет на «короткую продажу» акций наЛондонской фондовой бирже с 19 сентября 2008 года до 16 января 2009 года.[3]
Федеральная служба по финансовым рынкам России 17 сентября 2008 года приостановила торги по всем ценным бумагам на российских фондовых биржах.[4] В комментарии руководителя ФСФР РоссииВладимира Миловидова этот шаг объяснялся тем, что «брокеры продолжают заключать маржинальные сделки и открывать короткие позиции, ещё больше дестабилизируя ситуацию».[5]
