Обменный курс: понятие, сущность, значение
Общим правилом все же является выражение цены товара в национальных денежных единицах. В Республике Беларусь – это белорусский рубль, в США – доллар, в странах Евросоюза – евро, в Великобритании – фунт стерлингов и т.д.
Наличие в государстве денежной единицы является непременным атрибутом национального суверенитета.
Денежные единицы такого рода выполняют ряд внутренних функций: средство обращения, счетной единицы, средство сохранения стоимости.
В экономических отношениях между странами национальные денежные единицы выполняют роль мировых денег, которые принято называть «валютой».
Валюта обслуживает внешнюю торговлю товарами и услугами, международное движение капитала, перевод прибылей из одной страны в другую, внешние займы и субсидии и т.д.
Принципиальное отличие международной сделки от внутренней состоит в том, что в ней участвуют двух и более разных валют. Поэтому международные сделки предполагают сопоставление, сравнивание различных национальных валют по их покупательской способности. Такое сопоставление осуществляется с помощью валютного курса.
Валютный (обменный) курс – это цена валюты, выраженная в валютах других стран.
Валютный курс играет важную роль в рыночной экономике и оказывает большое влияние на многие макроэкономические процессы, происходящий в обществе. С помощью валютного курса сопоставляются цены на товары и услуги, произведенные в разных странах. От уровня валютного курса зависит как кредитоспособность национальных товаров на мировых рынках, объемы экспорта и импорта, а, следовательно, состояние баланса текущих операций. Он воздействует на направление международных потоков капитала. Решение о вложении национального капитала в активы той или иной страны принимается исходя из ожидаемой реальной прибыли на инвестируемый капитал, которая зависит от процентной ставки и ожидаемых изменений валютного курса. Валютный курс сам по себе выступает ценой актива. При наличии развитых финансовых рынков сегодняшняя стоимость актива, получение которого ожидается в будущем, определяется дисконтированием его будущей стоимости в соответствии с процентной ставкой и ожидаемым уровнем валютного курса.
Валютный курс играет важную роль при разработке и проведении кредитно-денежной политики.
Номинальный и реальный обменный курс
Важнейшей классификацией валютных (обменных) курсов является их деление по учету инфляции на номинальный и реальный валютный курс.
Номинальный валютный (обменный) курс – это относительная цена валют двух стран, или валюта одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны. Когда используется термин «валютный курс», речь идет о номинальном обменном курсе.
Установление курса национальной денежной единицы в иностранной валюте в данный момент называется валютной котировкой. Курс национальной денежной единицы может определяться как в форме прямой котировки, когда за единицу принимается иностранная валюта (например, 2185 белорусских рублей за доллар США), так и в форме обратной котировки, когда за единицу принимается национальная денежная единица (обратная котировка принимается в основном в Великобритании и по ряду валют в США). Использование обратной котировки позволяет сравнивать курс национальной валюты с иностранными валютами на любом валютном рынке.
Когда цена единицы иностранной валюты в национальных денежных единицах растет, говорят об обесценении (удешевлении) национальной валюты. И наоборот, когда цена единицы иностранной валюты в национальных денежных единицах падает, говорят об удорожании национальной валюты.
В свою очередь, реальный валютный курс характеризует соотношение, в котором товары одной страны могут быть проданы в обмен на товары другой страны. Для определения реального валютного курса доллара к фунту стерлингов приведем числовой пример.
Сравним цены двух неизменных потребительских корзин, то есть двух наборов товаров и услуг, приобретаемых типичным британским и американским потребителем в лице домашних хозяйств и фирм (при этом предполагается, что в каждой потребительской корзине относительно больший удельный вес приходится на товары и услуги, произведенные в собственной стране).
Пусть корзина британского потребителя стоит 100 фунтов стерлингов, а американского – 200 долларов. Для сравнения двух корзин необходимо все цены привести к единой соразмерности. Если номинальный валютный курс составляет 2 доллара за фунт стерлингов, соответственно потребительская корзина в Великобритании стоит 200 долларов (2х100). При данных ценах реальный валютный курс составит одну корзину американского потребителя за одну корзину британского потребителя.
Реальное обесценение в данном примере означает падение покупательской способности доллара в Великобритании по сравнению с ее покупательской способностью в США.
В общем виде реальный валютных курс характеризует соотношение цен на товары за рубежом и в данной стране, выраженных в одной валюте. Другими словами реальный валютный курс – это относительная цена товаров, произведенных в двух странах. Реальный валютный курс R определяется как: e P *
где е – номинальный валютный курс. P* - уровень цен за рубежом (в иностранной валюте), P – уровень внутренних цен (в национальной валюте).
Реальный валютный курс оценивает конкурентоспособность страны на мировых рынках товаров и услуг. Увеличение данного показателя, или реальное обесценение, означает, что товары и услуги за рубежом стали относительно дороже и, следовательно, потребители как внутри страны, так и за рубежом предпочтут отечественные товары иностранным. Снижение данного показателя, или реальное удорожание, напротив, свидетельствует о том, что товары и услуги данной страны стали относительно дороже, и она теряет конкурентоспособность.
Эмпирические данные о международных различиях в уровне цен, выраженных в одной валюте, свидетельствуют о положительной зависимости уровня цен от реального дохода на душу населения. Другими словами, покупательская способность доллара, конвертируемого в национальную валюту какой-либо страны по рыночному обменному курсу, тем выше, чем ниже уровень душевого дохода в этой стране. Итак, обменный (валютный) курс представляет собой обменное соотношение между двумя валютами.
Валютный курс необходим для: взаимного обмена валютами при торговле товарами, услугами, при движении капиталов и кредитов; сравнивания цен мировых и национальных рынков, а также стоимостных показателей разных стран, выраженных в национальной или иностранной валютах; периодической переоценки счетов фирм и банков в иностранной валюте.
Множество валютных курсов можно классифицировать по различным признакам. По учету инфляции валютный курс может быть реальным и номинальным.
Реальный валютный курс можно определить как отношение цен товаров двух стран, взятых в соответствующей валюте.
Номинальный валютный курс показывает обменный курс валют, действующий в настоящий момент на валютном рынке страны.
теория паритета покупательной способности валюты
ТЕОРИЯ ПАРИТЕТА ПОКУПАТЕЛЬНОЙ СПОСОБНОСТИ. Эта теория базируется на номиналистической и количественной теориях денег. Ее истоки берут начало от воззрений английских экономистов Д. Юма и Д. Рикардо. Основные положения этой теории состоят в утверждении, что валютный курс определяется относительной стоимостью денег двух стран, которая зависит от уровня цен, а уровень цен – от количества денег в обращении. Данная теория направлена на поиск «курса равновесия», который поддержал бы уравновешенность платежного баланса. Этим определяется ее связь с концепцией автоматического саморегулирования платежного баланса. Теория паритета покупательной способности, признавая реальную базу курса валют – покупательную способность, отрицает его стоимостную основу, преувеличивает роль стихийных рыночных факторов и недооценивает государственные методы регулирования курсовых соотношений и платежного баланса. Отсутствие целостности этой теории способствует периодическому ее возрождению.
Системы обменного курса.
Обменный курс, по которому одна валюта обменивается на другую, цена денежной единицы страны, выраженная в иностранной валюте. Различают: гибкий (плавающий) курс, устанавливающийся в результате рыночных колебаний, в условиях свободного рынка купли-продажи валюты; номинальный - курс, рассчитываемый как соотношение стоимости двух валют; фиксированный курс в виде твердо установленного государством обменного соотношения; реальный курс, отражающий товарное соотношение валют, то есть соотношение цен на одни и те же товары, выраженные в разных валютах.
Фиксированные обменные курсы
В условиях фиксированных обменных курсов, центральный банк поддерживает некоторый заранее заданный уровень обменных курсов. На этом уровне центральный банк должен удовлетворять спрос публики на иностранную валюту, проводя интервенции на валютных рынках, что ведет к изменению величины резервов. Формально, таким образом, e оказывается внешней переменной, тогда как R при фиксированных обменных курсах оказывается зависимой переменной. Экспансионистские меры фискальной политики – например, увеличение расходов публичного сектора G – повышают уровень экономической активности и национальный доход без негативных проявлений эффекта вытеснения – растущих учетных ставок и усиления местной валюты. Формально, национальный доход Y в этом случае определеяется напрямую из уравнения (1), поскольку r определяется мировым рынком, а e – намерением поддерживать определенный обменный курс. Отсюда следует, что предложение денег в экономике приспосабливается к изменениям спроса на местную ликвидность, когда центральный банк проводит интервенции на валютном рынке, путем изменения R, что позволяет стабилизировать обменные курсы. Формально, R определяется рекурсивно уравнением (2) при заданном D.
Меры монетарной политики – изменения D средствами так называемых "операций на открытом рынке", т.е., продажами и покупками государственных облигаций – теперь оказываются неэффективными. В условиях постоянной учетной ставки, обменные курсы могут стабилизироваться только при постоянном проведении нейтрализующих интервенций на валютном рынке. Экспансионистская монетарная политика (более высокое значение D), например, снижает местные учетные ставки. Однако это немедленно вызывает отток капитала, повышая спрос на иностранную валюту: когда центральный банк поставляет эту валюту, он снижает местную ликвидность. Таким образом, изменения D полностью компенсируются противоположно направленными изменениями R. Как и в любом другом случае возмущения на финансовых рынках, монетарная политика влияет не на предложение денег, а только на состав активов центрального банка.
Плавающие обменные курсы
Плавающие обменные курсы, с другой стороны, определяются рынком: центральный банк воздерживается от валютных интервенций и поддерживает валютные резервы на заданном уровне. Формально, R становится внешней константой, а e – зависимой переменной в модели. Теперь сильным инструментом становится монетарная политика. Теперь подъем экономической активности вызывает экспансионистская монетарная политика, поскольку тенденции к оттоку капитала и снижению учетной ставки теперь ослабляют местную валюту, что способствует росту чистого экспорта. Формально, национальный доход Y определяется рекурсивно уравнением (2), тогда как уравнение (1) определяет обменный курс e. Фискальная политика, однако, становится бессильной. Ее влияние на спрос при постоянной (D не меняется) монетарной политике полностью компенсируется противоположно направленными изменениями чистого экспорта, входящего в спрос частного сектора A, в ответ на изменения в потоках капитала и обменных курсах. Как и в случаях возмущений частного спроса, изменения G влияют только на состав, но не на величину, совокупного спроса.
Теория паритета покупательной способности
Прежде чем рассмотреть теорию паритета покупательной способности обратимся к известному в экономической теории закону единой цены. Суть его заключается в следующем: один и тот же товар не может продаваться в условиях свободной конкуренции одновременно в разных местах по разным ценам. Если 1 тонна пшеницы в Актюбинской области дороже, чем в Костанайской, то перекупщики могут получить прибыль, закупая зерно в Костанайской области и продавая его в Актюбинской области. Такие действия торговцев приведут к выравниванию цены пшеницы: перекупщики увеличивают спрос на пшеницу в Костанайской области и понижают его в Актюбинской. Таким образом, цена пшеницы выравнивается (при прочих равных условиях).
Закон единой цены, примененный к международным рынкам, получил название теории, или гипотезы, паритета покупательной способности (ППС).
Идея паритета покупательной способности была выдвинута еще Д. Рикардо, но получила широкую известность после публикации работ шведского экономиста Г. Касселя в начале XX века. Сформулируем ее следующим образом: если на международных рынках возможна деятельность перекупщиков, то денежная единица (доллар, евро и т. д.) должна обладать одинаковой покупательной способностью во всех странах.
Существуют две версии теории паритета покупательной способности - абсолютного ППС и относительного ППС.
Абсолютный паритет покупательной способности валют означает, что номинальный обменный курс равен соотношению уровней цен в двух странах. Если стандартная потребительская корзина в Казахстане в расчете на 1 месяц стоит 3000 тенге., а аналогичная ей потребительская корзина в США - 100 долл., то номинальный обменный курс будет равен 3000 тенге. / 100 долл., или 30 тенге. / 1 долл.
относительной версии теория ППС формулируется следующим образом: изменение номинального обменного курса валют соответствует изменению уровня цен в этих странах. Теория паритета покупательной способности в большей степени пригодна для прогнозирования изменения обменного курса валют в долгосрочном периоде, когда в течение нескольких лет обменный курс приспосабливается к изменившемуся уровню цен в разных странах. В краткосрочной перспективе текущий номинальный обменный курс может существенно отклоняться от ППС вследствие спекулятивных сделок на валютных рынках, резких поворотов в правительственной политике, влияющей на ожидания экономических агентов, экзогенных факторов неэкономического характера (войны, террористические акты, заявления известных политических деятелей и глав ЦБ разных стран и т. п.).
