Принцип дисконтирования
Второй метод обоснования эффективности инвестицион- ных проектов связан с фактором времени – дисконтирование.
Осуществление инвестиционных проектов требует денег сегодня (на строительство завода, покупку оборудования, па- тентов, сырья), а доходы будут получены потом. Однако, вкладывая деньги в строительство завода, мы лишаемся воз- можности получить доход в ближайшем будущем, положив их, например, на банковский счёт или купив высокодоходные облигации. Процесс дисконтирования направлен на то, чтобы оценить будущие доходы с точки зрения сегодняшних затрат.
Покажем на примере, как применяется этот метод. Срав- ниваются две альтернативы:
- получить через год доход в 1000 руб., инвестируя се- годня в проект 850 руб.;
- получить через год в банке 1000 руб., вложив туда се- годня требуемую сумму под 10% годовых.
-
Что лучше? Или другими словами, в каком варианте ка- питал используется эффективнее?
Вычислим сумму, которую требуется положить в банк 1000 руб. / 110% = 910 руб.
Банк выдаст через год 1000 руб., если сегодня вложить туда 910 руб. Следовательно, 910 руб. – это текущая стои- мость 1000 руб., которые будут получены через год. Но инве- стиционный проект оценивает их в 850 руб., значит, его можно считать эффективным.
В дисконтных расчётах определяющую роль играет те- кущая банковская ставка процента. На её основе рассчитыва- ют сегодняшнюю стоимость инвестиционных проектов с фиксированной величиной дохода, который будет получен в течение установленного срока. Дисконтируют по формуле:
D
где
D
Dt
- текущая дисконтированная стоимость;
- ежегодный будущий доход от актива, инве-
стированного на период, равный t лет;
r
– норма банковского процента.
Промышленные и другие инвестиции имеют экономиче- ский смысл, если годовой доход от них выше, чем процент по банковским депозитам, а тем более по всем другим активам, инвестирование которых связано с риском. Цены на инвести- ционные товары, такие, как оборудование, сырьё, материалы и другие, устанавливаются в зависимости от доходов, кото- рые принесёт их производительное использование. При этом расчёты производятся методом дисконтирования.
Инвестиционные решения обосновывают исходя из па- раметров текущего момента: цена приобретаемых на рынке инвестиционных товаров, норма процента, уровень годового дохода от применения этих товаров, цены их возможной реа- лизации по остаточной стоимости в конце срока службы.
