На выборах 1996 г. победу одержала Народная Партия, El Partido Popular, PP. Председателем правительства Испании стал Хосе Мария Аснар, который проработал два президентских срока. При Аснаре экономика Испании начала набирать обороты и превращаться в девятую мощнейшую экономику мира. Политический курс Аснара называют «новым консерватизмом». В его предвыборной программе фигурировали такие пункты, как обеспечение экономической стабильности, «модернизация Испании», реформа системы налогообложения, создание профессиональной армии, сокращение аппарата, борьба с коррупцией и баскским сепаратизмом и терроризмом. Аснар одним из первых европейских политиков выступил в поддержку политики России в Чечне.
В 2002 году вместо национальной валюты, песет, в Испании был введен евро. Город Саламанка в Испании был объявлен Европейской Столицей Культуры. Одиннадцатого марта 2004 г. в Испании произошел террористический акт, самый серьезный за всю историю Испании. Одновременно произошли взрывы на нескольких станциях пригородных поездов Мадрида. В результате взрывов погибло 192 человека.
Внешняя политика Аснара проводилась в «атлантическом векторе», то есть была ориентирована на США. Однако большое внимание уделялось развитию отношений со странами Латинской Америки. Значительно улучшились экономические отношения, также правительство Народной партии принимало активное участие в политических преобразованиях в регионе.
После выборов 2004 года, в ходе которых Народная партия потерпела сокрушительное поражение, Хосе Аснар был вынужден уйти с поста премьер-министра. поражение Народной партии было связано в первую очередь с терактом 11 марта 2004 года в Мадриде. Аснар обвинил баскских сепаратистов в организации этого теракта, а когда стало ясно, что теракт 11 марта был делом рук не басков, а исламистских террористов, испанцы выразили недоверие Аснару и его партии. Также поражению партии Аснара поспособствовало непопулярное вторжение в Ирак.
Выборы в Испании 14 марта 2004 г. принесли победу Социалистической Рабочей Партии Испании. Председателем правительства Испании стал Хосе Луис Родригес Сапатеро. Кроме того, первый раз в истории Испании пост первого вицепрезидента правительства Испании заняла женщина, Мария Тереса Фернандес де ла Вега. Во время своих полномочий Сапатеро и Мария Тереса Фернандес де Ла Вега провели радикальные политико-социальные реформы, были внесены серьезные изменения в законодательство Испании, такие как разрешение однополых браков или закон об эффективном равноправии между женщинами и мужчинами.