Каналы прямого финансирования напрямую связывают владельца и потребителя денежных средств, т.е. владелец передает свои деньги конкретному потребителю, который несет перед ним ответственность за их использование или становится совладельцем собственности. Эти каналы привлекательны для таких инвесторов (владельцев денег), которые предпочитают принимать собственные решения о том, куда наиболее эффективно направить инвестиции.
Существуют две формы прямого финансирования.
Капитальное финансирование – это приобретение прав собственности на объект инвестирования в виде акций акционерных обществ, паев товариществ, долей кооперативов и т.п. Капитальное финансирование является наиболее рисковым способом инвестирования, т.к. его участники сами несут солидарную ответственность за эффективное использование их собственности. В то же время именно этот способ является потенциально наиболее доходным, причем доход может возникать как от использования собственности, так и от ее реализации (получение дивидендов и разница между ценой приобретения и продажи прав собственности).
Займы – это предоставление свободных денег во временное пользование с гарантией выплаты определенного (фиксированного) дохода. Наиболее распространенная форма инвестирования через займы – это приобретение облигаций предприятий или государства. Для этой формы характерна более низкая доходность, чем у капитального финансирования (выше – у облигаций предприятий, ниже – у государственных облигаций), связанная с тем, что инвестор не принимает участия в управлении объектом инвестирования. В то же время риск при инвестировании через займы ниже, т.к. облигации являются объектом высшей ответственности для их эмитента: выплата дохода и своевременное погашение облигаций юридически обязательны.
В ходе капитального финансирования и размещения займов возникает важнейший вид денежных активов – ценные бумаги. В силу этого в институциональной (см. ниже) структуре финансового рынка выделяется рынок ценных бумаг (фондовый рынок).
Каналы косвенного финансирования связывают владельца и потребителя денежных средств через промежуточное звено – финансового посредника. При этом финансовый посредник несет ответственность перед владельцем за сохранность его денег и выплату ему фиксированного дохода. Реальное инвестирование проводит посредник на свой страх и риск. Таким образом, характерной чертой косвенного финансирования является полное отделение фактического инвестора от объекта инвестирования и его результатов: даже если инвестиции не приносят дохода или приносят убыток посреднику, владелец свободных средств получает доход и, по истечении оговоренного времени, свои средства. Это является юридической обязанностью финансового посредника. Косвенное финансирование осуществляется, например, в виде банковских вкладов и банковских ссуд (финансовый посредник – коммерческий банк). Доходность и риск при косвенном финансировании являются в целом средними: эти характеристики всегда ниже, чем при капитальном финансировании, но выше, чем при инвестировании в государственные облигации и ниже, чем при вложениях в облигации предприятий.
