Ценная бумага – форма существования капитала, отличная от его товарной, производительной и денежной формы, которые могут передаваться вместо него самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход. По форме выпуска цб можно подразделить на эмиссионные и неэмисионные.
Эмисионная цб – любая цб, обладающая одновременно след признаками:
- закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав
- размещается выпусками
- имеет равные объемы и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости приобретения цб
По российскому законодательству к эмиссионным ценным бумагам относятся только три их вида: акция, опцион эмитента (на акции) и облигация (в том числе и государственная). Все остальные российские ценные бумаги являются с юридической точки зрения неэмиссионными.
Акция – эмиссионная цб, закрепляющая права ее владельца на получение прибыли АО в виде дивидендов, на участие в управлении в АО и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.
Выпуск привилегированных акций имеет след. Преимущества для эмитента:
1Дивиденды по привилегированным акциям необязательно должны выплачиваться, что важно в периоды финансового спада, а по долговым обязательствам – обязательно выплачиваются
2Владельцы привилегированных акций в отличие от владельцев долговых обязательств не могут подтолкнуть предприятие к банкротству
3Владельцы привилегированных акций не участвуют в распределении высоких прибылей, т.к. ставка дивиденда фиксированная
4Выпуск привилегированных акций не уменьшает долю участия в управлении собственностью владельцев обыкновенных акций
5Улучшается коэффициент соотношения долговых обязательств и собственного капитала
-Недостатки для эмитента привилегированных акций:
1.привилегированные акции должны предусматривать больший доход по сравнению с корпоративной облигацией, т.к. несет в себе больший риск
2. Привилегированные акции имеют более высокую стоимость выпуска по сравнению с облигацией.
Для инвестора привилегированные акции имеют преимущества:
1Получать постоянный доход
2Владельцы привилегированных акций идут впереди владельцев обыкновенных акций в случае банкротства
-Недостатки для инвестора привилегированных акций:
1.доход ограничен из-за фиксированной дивидендной ставки
2.цены привилегированных акций колеблются больше, чем цены облигаций
3.владелец привилегированных акций не могут потребовать выплату дивидендов, если нет прибыли.
Финансирование за счет обыкновенных акций имеет след. Преимущества:
1Не приходится осуществлять финансовые выплаты с фиксированными сроками2Нет сроков погашения3Выпуск обыкновенных акций улучшает рейтинг кредитоспособности компании
-Недостатки финансирования за счет обыкновенных акций:
1. ослабление позиций владельцев компании2. прибыль и дивиденды должны распределяться среди большего количества выпущенных акций3. затраты по выпуску обыкновенных акций выше чем затраты по выпуску привилегированных акций и финансирования за счет долговых обязательств
Опцион эмитента – эмиссионная цб, закрепляющая право ее владельца на покупку в предусмотренный в ней срок или при наступлении указанных в ней обстоятельств определенного количества акций эмитента по цене, определенной в данной цб
Облигация – эмиссионная долговая цб, дающая право ее держателю на получение от эмитента в предусмотренный срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой номинальной стоимости или другого денежного эквивалента.
В мировой практике корпоративные облигации служат исключитльно целям мобилизации денежных средств для обновления основного капитала, расширения производственных мощностей. В развитых странах на облигации приходится от 50-75% финансирования за счет РЦБ.
Преимущества и недостатки финансирования за счет облигаций:
+Преимущества долговых обязательств для эмитента:
1Держатель облигаций не участвуют в распределении высоких доходов, что выгодно в периоды роста доходов компании для акционеров.
2В периоды инфляции долговые обязательства погашаются более дешевыми денежными знаками
При эмиссии облигаций управление компанией не претерпевает изменений
4Финансовая гибкость, которая достигается за счет включения в облигационный договор права эмитента досрочно погасить долговое обязательство5Облигации считаются самой дешевой формой финансирования и заимствования
- Недостатки облигаций для эмитента:1. проценты необходимо выплачивать независимо от доходов2. долговое обязательство д.б. погашено к сроку платежа3. чем выше долговое обязательство, тем больше финансовый риск, который ведет к повышению стоимости финансирования и может привести к росту стоимости капитала.
+ Преимущества для инвесторов:1Получение фиксированного процента регулярно2Облигации надежнее, чем акции
- Недостатки для инвесторов:1. облигации имеют риск процентной ставки (% ставка растет, цена облигации падает)2.облигаци не участвуют в распределении высоких доходов компании
3. владельцы облигаций не имеют права голоса и не могут повлиять на деятельность организации
