Капиталовложения — это активы, прежде всего основные средства, используемые в производстве, а бюджет — это план, раскрывающий приток и отток средств в течение определенного планируемого периода времени, иными словами, бюджет капиталовложений — это схема предполагаемого инвестирования в основные средства, создаваемая на основе анализа доступных инвестиционных проектов и выбора из них наиболее эффективных.
Бюджет капиталовложений составляют в шесть следующих этапов:
- определяют затраты по проекту;
- оценивают ожидаемый денежный поток с учетом фактора времени подобно исчислению потока будущих дивидендов по акциям или процентов по облигациям;
- оценивают рисковость денежного потока путем построения и обработки распределений вероятностей элементов потока;
- выбирают подходящее значение цены капитала, необходимое для построения дисконтированного денежного потока (DCF);
- рассчитывают DCF и его приведенную стоимость, подобно нахождению приведенной стоимости потока будущих дивидендов;
- приведенную стоимость ожидаемого денежного потока сравнивают с требуемыми затратами по проекту; если она превышает затраты по проекту, его следует принять, в противном случае проект должен быть отвергнут.
Для оценки проектов и обоснования решения о том, какие из них следует включать в бюджет капиталовложений, наиболее часто используют шесть критериев:
- срококупаемости;
- учетную доходность (ARR);
- чистую приведенную стоимость (NРV);
- внутреннюю доходность (IRR);
- индекс рентабельности (РI);
- модифицированную внутреннюю доходность (МIRR).
Каждый из них имеет преимущества и недостатки в плане оценки проектов, максимизирующих рыночную стоимость фирмы, нередко для оценки используются одновременно несколько критериев, а иногда и все.
