пользователей: 21219
предметов: 10452
вопросов: 177398
Конспект-online
зарегистрируйся или войди через vk.com чтобы оставить конспект.
РЕГИСТРАЦИЯ ЭКСКУРСИЯ


31.Оценка теоретической стоимости финансовых активов.

Доход держателя облигации может складываться из периодических поступлений в виде купонного дохода (CF) и номинала (M) , выплачиваемого в момент погашения. Если купонный доход не выплачивается (CF=0), а выплачивается в конце лишь номинал М, то такая облигация называется облигацией с нулевым купоном.

Для привлечения к покупке такая облигация продается с дисконтом (т.е.по цене Pm ниже номинала M).

 

Нужно оценить теоретическую (внутреннюю) стоимость, т.е. стоимость с точки зрения инвестора Vt. Она рассчитывается по модели DCF , исходя из нормы прибыли (r), которая устраивает инвестора. Поскольку денежные поступления по годам (за исключением последнего года) равны нулю, DCF –модель для расчета Vt в данном случае имеет вид

Vt=M/(1+r)n, где

Vt – стоимость облигации с позиции инвестора (теоретическая стоимость);

M – сумма, выплачиваемая при погашении облигации (номинал);

n -  число базисных периодов (обычно лет), через которые произойдет погашение облигации;

r – устраивающая инвестора ставка дисконтирования.

Если окажется, что Vt > Pm, т.е. цена, объявленная продавцом, меньше внутренней (расчетной, теоретической) стоимости облигации, то такой финансовый инструмент имеет смысл покупать.


23.01.2014; 01:17
хиты: 43
рейтинг:0
Общественные науки
экономика
для добавления комментариев необходимо авторизироваться.
  Copyright © 2013-2016. All Rights Reserved. помощь