При разработке подходов к общему экономическому равновесию сторон-
ники различных школ делали попытки объединить кейнсианскую и неоклас-
сическую теории. К одной из таких попыток относится предложение Пигу
включать в число аргументов кейнсианских функций потребления и сбереже-
ния величину реальных кассовых остатков. Эффект Пигу является разновид-
ностью эффекта имущества, в соответствии с ним рост доходов приводит к
росту имущества, что выступает одним из факторов, увеличивающих по-
требление домашних хозяйств. Но если учесть, что имущество, наряду с ак-
тивами, включает в себя и задолженность экономического субъекта, то этот
эффект может быть нейтрализован эффектом Фишера.
Согласно Фишеру, снижение уровня цен может сопровождаться по-
нижением совокупного спроса. Это связано с рядом причин.
Во-первых, при дефляции происходит перераспределение имущества от
должников к кредиторам, т. е. долг возвращается деньгами, повысившими
свою покупательную способность, следовательно, у кредиторов предельная
склонность к потреблению ниже, чем у дебиторов. И с перераспределением
имущества в пользу кредиторов совокупное потребление снизится. Перерас-
пределение имущества приводит к нарушению установившегося равновесия в
экономике, так как кредиторы, получая инвестиционные товары (имущество),
не увеличивают свое текущее потребление. Дебиторы, лишившись инвести-
ционных товаров, также сокращают свое текущее потребление. Их потребле-
ние ограничено уровнем доходов и возрастает склонность к сбережению.
