58.Управление государственным долгом

Управление государственным долгом — это со­вокупность мероприятий государства, направленных на погашение долга или механизм формирования и ре­ализации одного из направлений финансовой полити­ки государства, связанного сего деятельностью на внешних и внутренних финансовых рынках в качестве заемщика или гаранта.

Управление государственным долгом представляет собой непрерывный процесс, включающий три этапа: первый и второй этапы — привлечение финансовых ресурсов путем размещения ценных бумаг; третий этап — погашение и обслуживание долговых обя­зательств.

На первом этапе определяются предельные раз­меры государственных заимствований и гарантий на очередной бюджетный год, выбираются инструмен­ты привлечения ресурсов и повышения эффективности их использования. На втором этапе привлека­ются ресурсы на внешних или внутренних финансовых рынках путем выпуска и размещения государствен­ных ценных бумаг, получения кредита или предостав­ления государственной гарантии, а затем эти сред­ства направляются на финансирование текущих бюджетных расходов или инвестиционных проектов. Третий этап заключается в поисках источников фи­нансовых ресурсов для погашения и обслуживания государственного долга, снижении общих издержек, своевременном выполнении долговых обязательств. Государственные долговые обязательства погашают­ся за счет бюджетных доходов, золотовалютных ре­зервов страны, денежных средств, полученных от про­дажи государственной собственности, а также новых заимствований.

К мероприятиям, способствующим погашению долга государства, относятся:

1. выплаты кредиторам;
2. погашение внешних и внутренних займов;
3. предоставление гарантии;
4. изменение условии выпущенных займов;
5. определение условий выпуска и размещения но­вых государственных долговых обязательств;
6. другие мероприятия.

Методы управления государственным долгом мож­но подразделить на административные и финансовые. Административные методы основаны на быст­ром и четком выполнении отдельных распоряжений органов государственной власти и управления; они не предусматривают оценки экономической эффектив­ности и результатов действий по управлению государственным долгом. Финансовые методы состоят в выборе способов и форм обеспечения погашения государственного долга с помощью анализа финансовых показателей и нацелены на достижение максимального эффекта от привлекаемых займов при минимальных издерж­ках, связанных с их погашением и обслуживанием.

Среди мероприятий по управлению государствен­ным долгом наиболее распространенными в мировой практике являются рефинансирование, конверсия, консолидация, унификация и некоторые другие.

Все расходы по обслуживанию долговых обяза­тельств России и субъектов РФ, включая дисконт по дисконтным ценным бумагам, отражаются в федеральном и региональных бюджетах как расходы на обслуживание государственного долга. В эти расхо­ды закладывается и резерв по исполнению обязательств по государственным гарантиям при наступ­лении гарантийного случая.

Погашение долга РФ учитывается в федеральном бюджете путем вычита­ния суммы погашаемых обязательств из суммы по­ступлений источников финансирования дефици­та федерального бюджета и отражаются:

1. по внутренним заимствованиям — в Программе государственных внутренних заимствований РФ;
2. по внешним — в Программе государственных внеш­них заимствований.

Погашение государственного долга субъекта учитывают в расходной части регио­нального бюджета как расходы на погашение го­сударственного долга.

Управление муниципальным долгом осуществ­ляется уполномоченным органом местного самоуправления, который организует обслуживание и погашение долга в соответствии с Бюджетным кодексом РФ и правовыми актами органов местного самоуправления. Предельный объем муниципального долга не может превышать размера доходов местного бюджета без учета финансовой помощи из бюджетов других уровней бюджетной системы РФ. Все расходы на погашение и обслуживание долговых обязательств (включая дисконт по дис­контным ценным бумагам) отражаются в местном бюджете как расходы на погашение и обслуживание муниципального долга. В расходы по обеспечению долга закладывается тот же резерв на исполнение обязательств по муниципальным гарантиям при на­ступлении гарантийного случая.

Если в ходе исполнения местного бюджета обнару­жится, что муниципальное образование не в состоя­нии обеспечить обслуживание и погашение своих долговых обязательств и при этом расходы по обслу­живанию муниципального дол га превышают 15% рас­ходов его бюджета, а заемные средства превышают предельный их объем (равный 15% объема доходов местного бюджета на текущий финансовый год без учета финансовой помощи из вышестоящего бюд­жета и без учета привлеченных в текущем финансо­вом году заемных средств), то уполномоченный орган государственной власти субъекта РФ мо­жет принять следующие меры:

1. назначить ревизию местного бюджета;
2. передать исполнение местного бюджета под конт­роль органа, исполняющего бюджет субъекта РФ;
3. принять другие меры, предусмотренные бюджет­ным законодательством РФ.

С точки зрения кредиторов, наиболее предпочтительным вариантом управления государственным долгом является полное, безусловное и своевременное выполнение государством своих обязательств. Однако в условиях невозможности для государства по каким-либо причинам обеспечить погашение займов и выплат процентов по ним могут быть приняты решения о новации, унификации, конверсии, консолидации, отсрочке погашения займов или аннулировании государственного долга.

Реструктуризация – погашение долговых обязательств с одновременным осуществлением заимствований (принятием на себя других долговых обязательств с установлением иных условий обслуживания долговых обязательств и сроков их погашения).

Рефинансирование – размещение новых займов для погашения обязательств по ранее размещенным займам.

Новация– соглашение между заемщиком и кредиторами по замене обязательства по указанному финансовому кредиту другим обязательством.

Унификация– это решение государства об объединении нескольких ранее выпущенных займов. При этом облигации и сертификаты ранее выпущенных займов подлежат обмену на облигации и сертификаты нового займа.

Конверсия– это одностороннее изменение доходности займов, т.е. государство объявляет о снижении для кредиторов доходности по займам, полученным государством.

Консолидация– это изменение условий обращения займов в части срока их погашения, то есть решение о переносе даты выплаты по обязательствам на более поздний срок.

Отсрочка погашения займов– это консолидация при одновременном отказе государства от выплаты доходов по займам.

Аннулирование государственного долга – это отказ государства от всех обязательств по ранее выпущенным займам.