Термин «чистые пассивы» в России был введен профессором В. И. Ткачем.
Чистые пассивы представлены следующими балансовыми теориями: теорией двух рядов счетов; теорией мега счетов; нулевой теорией, или теорией обнуливания; иммунизационной; хеджированной; синергетической; фрактальной; стратегической; репродуктивная.
Чистые пассивы определяются на базе использования метода гипотетической реализации активов и гипотетического удовлетворения обязательств.
Оценка стоимости предприятия (бизнеса) — это расчет и обоснование стоимости предприятия на определенную дату.
Большое значение имеет организационно правовая форма существования предприятия. При оценке необходимо конкретизировать состав имущества предприятия, его права: ведь структура многих промышленных предприятий очень сложна. В структуру предприятия могут входить цеха, участки, обслуживающие хозяйства, специальные подразделения, средства связи и коммуникации, которые могут располагаться на разных площадях и даже в разных регионах. Объектом оценки могут быть объединения или холдинги, или финансово промышленные группы. В этом случае в рамках одного бизнеса объединяются несколько дочерних компаний, отделений, филиалов. Для правильной оценки необходимо проследить формирование денежных потоков и направления их движения, а также права и роль каждого подразделения.
Оценку бизнеса осуществляют с применением трех подходов:
1. Доходный подход. Включает два метода:
* Метод капитализации доходов. Стоимость бизнеса (V) определяется по формуле
V = D:R, где D — чистый доход бизнеса за год; R — коэффициент капитализации.
* Метод дисконтирования денежных потоков. Стоимость бизнеса получают на основе прогнозирования потоков дохода от него и их дисконтирования в соответствии с требуемой инвестором ставкой дохода.
2. Затратный подход основан на определении рыночной стоимости активов и текущей стоимости обязательств. Включает два метода:
* Метод стоимости чистых активов. Стоимость бизнеса равна рыночной стоимости всех активов предприятия за вычетом обязательств.
* Метод ликвидационной стоимости. Стоимость бизнеса равна суммарной стоимости всех активов предприятия за вычетом обязательств с учетом затрат на его ликвидацию.
Применение затратного подхода в оценке бизнеса наиболее обоснованно в следующих случаях: — оценка всего предприятия; — оценка контрольного пакета акций компании, обладающей значительными материальными активами; — оценка недавно созданных предприятий; — нет рыночной информации о предприятиях-аналогах; — в случае ликвидации предприятия (метод ликвидационной стоимости).
3. Сравнительный подход. Для сравнения выбираются конкурирующие с оцениваемым бизнесом объекты, проводится соответствующая корректировка данных. Сравнительный подход реализуется посредством трех методов.
1. Метод рынка капитала. Стоимость бизнеса определяется на основе анализа рыночных цен акций аналогичных предприятий.
2. Метод сделок. Стоимость бизнеса определяется с учетом цен приобретения контрольных пакетов акций предприятий-аналогов.
3. Метод отраслевых коэффициентов. Ориентировочная стоимость бизнеса рассчитывается на основе отраслевой статистики.
