|
Проектная дисконтная ставка |
||
|
Цена инвестированного капитала |
Отрегулированная по уровню проектного риска ожидаемая рентабельность |
Нормативные ставки рентабельности |
|
Цена собственного капитала |
Безрисковая ставка рентабельности |
Общенациональная эффективность |
|
Цена заемного капитала |
Инфляционная добавка в уровне рентабельности (премия) |
Депозитный процент по вкладам |
|
Средневзвешенная цена капитала |
Рисковая надбавка в уровне рентабельности |
Ключевая ставка ЦБ РФ |
|
|
|
Альтернативные ставки рентабельности |
П ри определении цены капитала рекомендуется учитывать потенциальные возможности вложения средств в альтернативные проекты. Величина издержек по обслуживанию инвестирования капитала в проект может изменяться в зависимости от следующих факторов:
1. уровень спроса и предложения на свободные денежные средства (ситуация на рынке ссудного капитала);
2. отраслевая принадлежность (наличие предприятий-монополистов и уровень конкуренции);
3. рисковые предпочтения потенциальных инвесторов.
Расчет ожидаемой рентабельности долгосрочных инвестиций основывается на принципе корпоративных финансов, а именно увеличение степени риска требует соответствующего увеличения уровня ожидаемой рентабельности.
CAPM: r – rf + rp = rf + βi * (rm – rf)
rf – безрисковая ставка рентабельности (доля)
rp – надбавка в уровне рентабельности в зависимости от степени риска (премий) конкретного варианта капиталовложений
rm – рентабельность рыночного портфеля инвестиций
(rm – rf) – среднерыночная рисковая премия
βi – соотношение изменения объема доходности от вложения средств в ценные бумаги к риску
βi = βe * 1/(1+ (ЗК/СК))
βe – β-коэффициент по собственным источниками
