Финансовые рынки в идеале должны играть в экономике роль трансмиссии, действующей в замкнутой цепочке: капитал — финансовые инструменты — инвестиции — капитализация предприятий. Сбой на одном из участков системы приводит к срывам в функционировании базовых экономических механизмов воспроизводства.
Капитал является стартовой точкой развертывания инвестиционного процесса, его объем и направления размещения предопределяют основные контуры всего инвестиционного процесса. Поэтому мобилизация инвестиционных ресурсов выступает основным источником средств для развития финансовых рынков. Имеющиеся накопления у граждан создают значительный слой инвесторов, мобилизация средств которых позволяет осуществлять развитие рынка капиталов. Для привлечения этих средств в экономику должны быть задействованы инвестиционные механизмы, позволяющие производить аккумуляцию средств населения. Такими механизмами являются ценные бумаги, депозиты и вклады, доли и паи и т.д., которые через систему инвестиционных институтов (инвестиционные компании, дилеры, брокеры, банки, инвестиционные компании, страховые компании, негосударственные пенсионные фонды и др.) осуществляют привлечение средств населения и направление их в виде инвестиций в реальный сектор экономики. В этой связи одной из принципиальных задач развития финансовых рынков является реализация эффективных механизмов мобилизации накоплений домашних хозяйств.
Многокритериальность инвестиционного выбора, а также множественность конкретных целей и интересов различных групп инвесторов предопределяет разделение рынков по типам финансовых источников, обеспечивающих приток средств и направлений их использования.
Можно выделить пять основных сегментов финансовых рынков (рис. 11.2):
- 1) рынок капитала;
- 2) рынок ценных бумаг;
- 3) рынок кредитных ресурсов;
- 4) рынок инвестиций;
- 5) валютный рынок.
Финансовые рынки могут стабильно функционировать только при наличии устойчивого в долгосрочном плане предложения капитала и спроса на эти средства, реализующегося через спрос на финансовые инструменты. Денежные накопления могут возникать как в домашних хозяйствах, гак и в хозяйственных структурах. Однако основным базовым источником средств, поступающих на рынок, следует считать накопления домашних хозяйств, поскольку предприятия и организации, как правило, используют превышающую текущее потребление часть поступлений в первую очередь для расширения производства, т.е. для внутренних инвестиций. Образование же денежных сбережений у населения происходит при превышении совокупного платежеспособного спроса над потребностями. Это является важнейшим условием образования капитала и, соответственно, развития финансового рынка.
Рис. 11.2. Структура финансовых рынков
Движение капитала от его владельцев к производству происходит по определенным стадиям, каждая из которых имеет свою систему отношений, обеспечивающую выполнение предназначенных для нее функций. На каждом этапе система отношений образует самостоятельный сегмент финансового рынка, на базе которых образуются следующие последовательно взаимосвязанные подсистемы: рынок капиталов, рынок ценных бумаг, рынок кредитных ресурсов, рынок инвестиций. Отдельным сегментом выделяется валютный рынок, который находится в тесной взаимосвязи со всеми сегментами финансового рынка, так как обслуживает международные направления движения капитала на всех его стадиях.
Рынок капитала
Денежное обращение в своем непрерывном движении проходит несколько воспроизводственных стадий: деньги поступают в обращение для обслуживания процесса производства и товарообращения, откуда в форме заработной платы работников и доходов предпринимателей поступают в домашние хозяйства. Ввиду непрерывности процесса обращения периодическая смена стадий приводит к тому, что часть денежных средств постоянно выводится из оборота в виде накоплений домашних хозяйств и свободных финансовых ресурсов предприятий. Таким образом, и в домашних хозяйствах, и на предприятиях образуются денежные средства за счет накопления ежегодных избытков денег, оставшихся после потребления, которые составляют основу для образования капитала на финансовом рынке. Этот капитал служит основой для запуска механизма финансового рынка, на котором происходит движение капитала от его владельцев к потребителям и наоборот, что определяет сущность рынка капиталов как отношений по поводу аккумулирования свободных денежных средств и запуска их в обращение на финансовые рынки.
Рынок ценных бумаг
Рынок ценных бумаг является составной частью финансовых рынков, центральным составляющим звеном, осуществляющим трансформацию сбережений в инвестиции посредством оборота ценных бумаг. Задача этого рынка состоит в обеспечении с выгодой для всех участников перелива капитала в инвестиции посредством вложения в производительные и торговые отрасли. Рынок ценных бумаг обеспечивает кругооборот финансовых ресурсов в экономике через выпуск, обращение, погашение ценных бумаг, что играет важнейшую роль в системе рыночного хозяйствования. Посредством рынка ценных бумаг производители, нуждающиеся в дополнительных ресурсах для вливания в производство, получают в свое распоряжение требующиеся финансы, осуществляя эмиссию и продажу собственных ценных бумаг. Домашние хозяйства и предприятия, имеющие свободные финансовые средства, через рынок ценных бумаг реализуют свою возможность превращения временно свободных средств в капитал с целью его приращения. Государство выходит на рынок ценных бумаг для реализации возможности погашения дефицита государственного бюджета через выпуск особого вида государственных долговых обязательств, которые также как и другие ценные бумаги обращаются на рынке ценных бумаг. Таким образом, на рынке ценных бумаг представлены три группы заинтересованных участников: владельцы капитала, потребители капитала и государство.
Кредитный рынок
Увеличение масштабов накопления денежного капитала обусловило развитие кредитного рынка. Под влиянием спроса и предложения происходит движение ссудного капитала: капитал, накапливаемый в виде денежных средств, превращается непосредственно в ссудный капитал. Кредитный рынок способствует росту производства и товарооборота, движению капиталов внутри страны, трансформации денежных накоплений в капиталовложения, обновлению основного капитала. В этом смысле рынок, опосредствуя различные фазы воспроизводства, является своеобразной опорой материальной сферы производства, откуда она черпает дополнительные денежные ресурсы.
Сущность кредитного рынка не зависит от того, какой денежный капитал используется на нем: собственный или чужой, аккумулированный, т.е. не имеет значения, ведет ли банкир свое дело лишь с помощью собственного капитала или только с помощью капитала, депонированного у него. Содержание, характер использования, закономерности развития кредитного рынка определяются социально-экономическими отношениями. Основная роль кредитного рынка заключается в его способности объединить мелкие, разрозненные денежные средства в интересах всего процесса накопления. Это позволяет финансовому рынку активно воздействовать на концентрацию и централизацию производства и капитала.
Рынок инвестиций
Основная функция рынка инвестиций состоит в обеспечении производства дополнительными ресурсами для его развития. Если все рассмотренные выше сегменты финансовых рынков выполняют вспомогательные функции по привлечению, аккумулированию и подготовке для инвестирования финансовых средств, то рынок инвестиций представляет собой систему отношений по поводу вложения инвестиций в экономику. Тем самым этот рынок замыкает собой воспроизводственную цепочку в структуре обращения капитала, где поступающие на него средства находят применение в производственном процессе, принимая форму основных или оборотных средств, технологий, нематериальных активов. Сконцентрированные на рынке капитала денежные средства, пройдя через рынок ценных бумаг и рынок кредитных ресурсов, становятся основой для развертывания инвестиционного процесса, а объем этих средств и направления размещения являются характеристиками развития этого процесса.
Следовательно, инвестиции — это процесс вложения капитала в денежной, материальной и нематериальной формах в объекты предпринимательской деятельности или финансовые инструменты в целях получения текущего дохода (прибыли) и обеспечения возрастания капитала. Инвестиции являются главной формой, реализующей стратегию развития предприятия. Любые инвестиции связаны с инвестиционной деятельностью предприятия, которая представляет собой процесс обоснования и реализации наиболее эффективных форм вложений капитала, направленных на расширение экономического потенциала предприятия. Для осуществления инвестиционной деятельности предприятия вырабатывают инвестиционную политику, которая является частью стратегии его развития и общей политики управления прибылью. Она заключается в выборе и реализации наиболее эффективных форм вложения капитала в целях расширения объема операционной деятельности и формирования инвестиционной прибыли.
Валютный рынок опосредует движение капитала на всех стадиях финансовых рынков в части проведения операций, связанных с международными расчетами. Валютный рынок выполняет следующие функции:
- • обслуживание международного оборота капитала, товаров и услуг. Валютные рынки, предоставляя возможность приобретать и продавать валюту других государств, позволяют осуществлять сделки купли-продажи между экономическими контрагентами из разных государств, что способствует обороту капитала, товаров и услуг;
- • формирование валютного курса. Именно спрос и предложение валют на валютных рынках определяют цену каждой конкретной валюты, исходя из чего и формируется валютный курс;
- • получение спекулятивной прибыли. Перепродавая валюты различных государств, можно получать прибыль от разницы в цене покупки и продажи, играя на росте и спаде валютных курсов. Таким образом формируется спекулятивная прибыль, т.е. прибыль, полученная от разницы между покупкой и продажей валюты;
- • диверсификация валютных резервов банков, корпораций и государства.
Взаимосвязь всех рассмотренных элементов валютного рынка формирует мировую валютную систему, посредством которой развивается экономика как внутри стран, так и в глобальном масштабе. Именно благодаря мировой валютной системе существует возможность обмена товарами и услугами с зарубежными производителями и другими экономическими контрагентами. Мировая валютная система служит основой существования мировой экономики и процессов глобализации.
