* Фьючерс - договор между двумя сторонами, заключающими на бирже договор о покупке (продаже) какого-либо актива в будущем по установленной цене. Фьючерс торгуется на бирже и имеет стандартные параметры, кроме цены. А Форвард торгуется на внебиржевом рынке и имеет индивидуальные параметры.
Торговля фьючерсами производится на специализированных биржах. Каждому участнику открывается специальный маржевый счет, на который зачисляются денежные суммы, вносимые участниками при открытии позиции. Денежная сумма, вносимая сторонами контракта, называется начальной маржей; размер её для всех участников фьючерсного контракта одинаков и определяется расчетно-клиринговой палатой. Размер маржи может изменяться биржей в зависимости от целей, но не может быть ниже минимальной маржи. Цена, по которой заключается фьючерсный контракт, называется фьючерсной ценой. Это цена является котируемой величиной, изменяется по конкретному контракту от сессии к сессии. По результатам каждой торговой сессии рассчитывается фьючерсная цена закрытия. Она рассчитывается по цене последней перед закрытием сессии сделки. Это расчетная фьючерсная цена ежедневно используются расчетно-клиринговой палатой для перерасчета по открытым фьючерсным позициям участников. Для этого рассчитывается вариационная маржа (-это денежная сумма, которая в результате изменения расчетной цены ежедневно выигрывается или проигрывается участниками фьючерсного рынка, имеющим открытую фьючерсную позицию, и зачисляется с его маржевого счёта).
Валютный фьючерс - это биржевой фьючерс на покупку (продажу) валюты в будущем по курсу, установленному в момент заключения контракта. Большинство этих контрактов носит расчётный характер и исполняется без реальной поставки валюты.
Процентный фьючерс - это биржевой фьючерс на облигации или рыночные показатели рынка процентных инструментов. Пример: фьючерсный контракт на трехлетние рублевые облигации городского облигационного займа Москвы, обращающиеся в системе биржи РТС.
Фьючерс на акции - это биржевой фьючерс на покупку (продажу) портфеля или одной акции определённого эмитента в будущем по цене, установленной в момент заключения контракта. Фьючерс на акции может завершатся поставкой акций или нет. Пример: фьючерс на индекс стоимости обыкновенных акций АО «Лукойл», торгуемые в РТС.
В мировой и российской практике распространены индексные фьючерсные контракты, базовым активом которых является условный портфель акций, соответствующий по структуре фондовому индексу. Примером служит фьючерс на фондовый индекс РТС. Фьючерсные контракты на фондовый индекс широко применяются для проведения спекулятивных и хеджерских сделок. Индексный фьючерс, в качестве инструмента хеджирования, позволяет снизить риск снижение цен на акции, находящиеся в инвестиционном портфеле, без изменения состава портфеля. Этот способ хеджирования является более дешевым, чем прямая купля-продажа акций в портфеле.
* Опцион - договор, дающий право, но не обязанность лицу, открывающиму длинную опционную позицию, купить или продать в будущем актив по оговоренной цене. Покупатель опциона (лица открывающий длинную позицию) приобретает право отказаться от исполнения опциона в случае неблагоприятного развития рыночной конъюнктуры. Продавец опциона предоставляет право покупателю опциона принимать решения об исполнении или неисполнении контракта. Покупатель опциона за право выбора платит продавцу вознаграждение - опционую премию. Опцион исполняется по цене актива,
зафиксированного в момент заключения контракта, которая называется ценой исполнения или ценой «Strike». По срокам исполнения опциона делятся на американский или европейский. Американский может быть исполнен в любой день до срока исполнения опционного контракта. Европейский исполняется строго в день окончания контракта.
Существует две разновидности: - опцион на покупку актива (колл-опцион);
- опцион на продажу активов (пут-опцион).
Возможны 4 простые опционные стратегии:
- длинный колл-опцион;
- короткий колл-опцион;
- длинный пут-опцион;
- короткий пут-опцион.
При открытии опционных позиций на бирже участники платят начальную маржу, но порядок уплаты другой, чем фьючерсов. Контрагенты во фьючерсном контракте платят одинаковую маржу, так как оба одинаково рискуют. А в опционном контракте контрагенты, занимающие короткие позиции, подвергают себя риску, в отличие от занимающих длинные позиции. Поэтому начальную маржу платят только продавцы опционов.
Котировка опциона производится по значению премии. Комбинируя опционы со сделками на спот-рынке, можно выработать множество стратегий, которые приводят к различным результатам. Нужная стратегия выбирается хеджером, спекулянтом или арбитражером, в зависимости от задач и склонности к риску. Стратегии, формируемые путем открытия двух или более позиций по различным финансовым инструментам, называются сложным опционными стратегиями.
