Финансирование обновления операционных внеоборотных активов (ОВА) сводится к двум вариантам:
- - весь объем обновления этих активов финансируется за счет собственного капитала (СК).
- - основывается на смешанном финансировании за счет собственного и долгосрочного заемного капитала (ЗК).
Выбор соответствующего варианта осуществляется с учетом следующих факторов:
- - достаточности собственных финансовых ресурсов для обеспечения экономического развития предприятия в предстоящий период.
- - стоимости долгосрочного финансового кредита в сравнении с уровнем прибыли, генерируемой обновляемыми видами операционных внеоборотных активов.
- - достигнутого соотношения использования собственного капитала и заемного капитала, определяющего уровень финансовой устойчивости предприятия.
- - доступности долгосрочного финансового кредита для предприятия.
В процессе финансирования обновления отдельных видов ОВА одной из наиболее сложной задач финансового менеджмента является выбор альтернативного варианта – приобретение этих активов в собственность или их аренда (различны формы лизинга).
Оперативный лизинг – хозяйственная операция, предусматривающая передачу арендатору права пользования ОС, прин-ми арендодателю, на срок, не превышающий их полной амортизации, с обязательным их возвратом владельцу после окончания срока действия лизингового соглашения. Переданные в оперативный лизинг ОС остаются на балансе арендодателя.
Финансовый лизинг – хозяйственная операция, предусматривающая приобретение арендодателем по заказу арендатора ОС с дальнейшей передачей их в пользование арендатора на срок, не превышающий периода полной их амортизации, с обязательной последующей передачей права собственности на эти ОС арендатору. Переданные в финансовый лизинг ОС включаются в состав ОС арендатора.
Возвратный лизинг – хозяйственная операция, предусматривающая продажу ОС финансовому институту (банку, страховой компании) с одновременным обратным получением этих ОС предприятием в оперативный или финансовый лизинг. В результате предприятие получает финансовые средства, которые оно может использовать на другие цели.
Критерием принятия управленческих решений о приобретении или аренде ОС являются также сравнение суммарных потоков платежей при различных формах финансирования обновления имущества.
Оценка реальных инвестиций представляется весьма сложным процессом из-за необходимости учитывать огромное количество факторов, большей частью которых невозможно пренебречь. Методы оценки зависят от того, что именно хочет знать будущий инвестор. Здесь есть небольшой "подводный камень". Реальные вложения связаны с необходимостью частичного управления компанией (обладания частью собственности компании) и часто приносят прибыль только при качественном менеджменте.
Оценка качества управления почти всегда будет субъективной и не позволит инвестору в полной мере оценить эффективность вложения в данное предприятие. Если подходить к термину "реальные инвестиции" с точки зрения определения их сущности в составе капитала компании, то их можно также разделить на следующие виды: валовые и чистые.
Методы трактовки и формулировки терминов, очевидно, разнятся в зависимости от того, что именно подразумевается под понятием.
