Заемный капитал – капитал, полученный в виде долгового обязательства.
Привлечение заемных средств – это фактор успешного функционирования предприятия, который способствует быстрому преодолению дефицита финансовых ресурсов, свидетельствует о доверии кредиторов и обеспечивает повышение рентабельности собственных средств.
Заемный капитал классифицируется на:
- Долгосрочный заемный капитал - все формы функционирующего на предприятии заемного капитала со сроком использования более одного года.
- Краткосрочный заемный капитал - все формы привлеченного заемного капитала со сроком его использования до одного года. (краткосрочные кредиты банков //-//-//)
Эффект финансового рычага (ЭФР)
Финансовый рычаг – характеризует предел, до которого может быть улучшена деятельность компании за счет кредитов банков.
Эффективность привлечения заемного капитала определяется посредством оценки эффекта финансового рычага.
Эффект финансового рычага – приращение рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего.
Эффект финансового рычага возникает из-за расхождения между экономической рентабельностью активов и ценой заемных средств (это средняя расчетная ставка процента).
Этапы расчета эффекта финансового рычага:
1. Определение рентабельности всего капитала (собственного и заемного);
2. Расчет плеча финансового рычага (ПФР) по следующей формуле:
ПФР = ЗС/СС, где ЗК – заемные средства; СС – собственные ср-ва.
3. Определение дифференциала по следующей формуле:
Д = (1-СнП)*(ЭР-СРСП), где Д – дифференциал, СнП – ставка налога на прибыль; ЭР – экономическая рентабельность капитала; СРСП – средняя расчетная ставка процента по кредитам.
Риск кредитора выражен именно величиной дифференциала. Чем больше значение дифференциала, тем меньше риск; чем меньше значение дифференциала, тем больше риск.
Отрицательное значение дифференциала говорит - что предприятие терпит убытки от использование заемных средств.
4. Определение эффекта финансового рычага производится по следующей формуле:
ЭФР = Д*ПФР где Д – дифференциал, ПФР – плечо финансового рычага.
Если новое заимствование приносит увеличение эффекта финансового рычага, то оно прибыльно.
5. Нахождение рентабельности собственных средств (РСС):
РСС = ЭР + ЭФР
Разумный финансовый менеджер не станет увеличивать любой ценой финансовый рычаг, а будет регулировать его в зависимости от дифференциала.
