44. Рентабельность активов и собственного капитала как показатели оценки эффективности хозяйственной деятельности, моделирование показателей рентабельности активов как база проведения многофакторного анализа.
Прибыль - абсолютный показатель эффективности производства, а рентабельность - относительный показатель.
Известны следующие показатели эффективности использования имущества и их источников:
1. Рентабельность активов (авансированного капитала) – обобщающий показатель эффективности использования средств организации, характеризуется отношением прибыли (балансовой или чистой) к капиталу, инвестированному для получения этой прибыли. Коэффициент целесообразно сравнивать с альтернативными путями использования капитала.
Можно рассчитать частные показатели, т.е. коэффициенты прибыльности на уточненные активы, на перманентный капитал (собственные средства плюс долгосрочный капитал), на акционерный или собственный капитал. Несовпадение уровней рентабельности по этим показателям характеризует степень использования организацией финансовых рычагов для повышения доходности долгосрочных кредитов и других заемных средств. В качестве абсолютного эффекта могут использоваться валовая прибыль, прибыль от продаж, прибыль до налогообложения, чистая выручка и чистая прибыль.
2. Если в качестве активов рассматриваются чистые активы, т.е. величина собственного капитала, то получим рентабельность собственного капитала (чистых активов) как отношение балансовой (чистой) прибыли к средней за период величине источников собственных средств предприятия.
Для акционерных предприятий – это основной показатель степени доходности вложенных капиталов. Динамика этого коэффициента оказывает влияние на уровень котировки акций. В зарубежной аналитической практике широко используются показатели рентабельности активов и собственного капитала, исчисленные на основе притока денежных средств. Эти коэффициенты в условиях развитой рыночной экономики дают более точную оценку платежеспособности и финансовой устойчивости организации, ее возможности расплатиться денежными средствами с кредиторами, заемщиками и акционерами.
Показатели рентабельности активов зависят от двух основных факторов – показателей:
, где
P – прибыль (или бухгалтерская, или чистая)
K – авансированный капитал (активы);
N – выручка от продаж продукции в отпускных ценах организации (т.е. без НДС и других косвенных платежей);
- коэффициент рентабельности продаж;
- коэффициент деловой активности (капиталоотдачи).
Методы факторного анализа рентабельности моно свести к трем моделям:
1) двухфакторная мультипликативная модель: ;
2) трехфакторная модель: , где
F – внеоборотные активы (основной капитал);
E – оборотные активы (оборотный капитал);
- первый фактор – рентабельность продаж;
- второй фактор – оборачиваемость оборотного капитала – коэффициент закрепления оборотного капитала на 1 руб. продаж продукции
3) пятифакторная модель: , где
P – прибыль от продаж;
S – себестоимость продукции;
U – оплата труда с начислениями;
M – материальные затраты;
A – амортизация;
F|N – первый фактор – капиталоемкость по основному капиталу;
E|N – второй фактор – капиталоемкость по оборотному капиталу;
U|N – третий фактор – оплатоемкость (трудоемкость продаж);
M\N – четвертый фактор – материалоемкость продаж;
A|N – пятый фактор – амортизацеемкость продаж.
Для факторного анализа показатели рентабельности можно использовать любой метод статистики, индексный, интегральный и т.д.
