Валютная зона (currency area ) представляет собой группу из двух или более суверенных госуда рств с з акрытыми денежными связями. Закрытые денежные связи могут возникнуть из трех форм интеграции:
- Валютная интеграция. Взаимная стабилизация курсов национальных валют, которая может произойти благодаря фиксации валютных курсов, официальной долларизации или введению общей валюты.
- Интеграция финансовых рынков. Снятие ограничений на межстрановое движение капитала и эффективное объединение национальных финансовых рынков.
- Политическая интеграция. Слияние правительственных учреждений и унификация государственного регулирования для совместной разработки и реализации денежно-кредитной и валютной политики.
Валютная зона может возникнуть благодаря любой из трех перечисленных форм интеграции или их комбинации. История засвидетельствовала самый широкий разброс возможных вариантов, начиная от свободных ассоциаций с раздельным денежным регулированием и заканчивая общей валютой. Для отдельно взятой страны принятие решения о вхождении в валютную зону любого типа зависит от соотношения потенциальных преимуществ и недостатков присоединения к зоне.
Преимущества:
- Валютная интеграция. Увеличение полезности денег как
- средства обмена: снижение транзакционных издержек;
- средства сбережения: устранение валютного риска и экономия на его хеджирования;
- единицы расчета: возможность прямых ценовых сопоставлений.
- Интеграция финансовых рынков . Рост реального благосостояния благодаря повышению эффективности финансового посредничества.
- Политическая интеграция . Увеличение влиятельности денежно-кредитной и валютной политики, а также потенциальная экономия валютных резервов.
Основным недостатком валютной зоны для отдельно взятой страны является снижение ее денежно-кредитной независимости. В условиях фиксированного валютного курса и мобильности капиталов каждая попытка достижения денежно-кредитной независимости рано или поздно заканчивается дисбалансом внешних платежей и волной спекулятивного движения капитала. Для сохранения стабильного валютного курса власти вынуждены ограничить либо движение капитала (конвертируемость по счету движения капитала), или автономию собственной денежно-кредитной политики.
