Несостоятельность (банкротство) — это признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей.
Наиболее простой является двухфакторная модель. Для нее выбирается всего два основных показателя, от которых зависит вероятность банкротства: коэффициент текущей ликвидности и коэффициент финансовой зависимости.
На основе анализа деятельности западных коммерческих фирм были выявлены весовые коэффициенты каждого из этих факторов. Так, для США эта модель имеет следующий вид:
Z = -0,3877 - 1,О736КТЛ + 0,0579КФЗ, (1)
где Z-- надежность, степень отдаленности от банкротства.
Основными достоинствами данной модели являются ее простота и возможность применения ее в условиях ограниченного объема информации о предприятии. Но она не учитывает влияния таких факторов, как рентабельность, отдача активов, деловая активность предприятия и т.д
Кроме двухфакторной модели в западной практике широко используются многофакторные модели Э. Альтмана. В 1968 г. была предложена пятифакторная модель прогнозирования, которая представляет собой уравнение регрессии:
Z = 1,2Х1 + 1,4Х2 + 3,3Х3 + 0,6Х4 + Х5, (2)
где X1 = оборотный капитал к сумме активов предприятия.
X2 = не распределенная прибыль к сумме активов предприятия, отражает уровень финансового рычага компании.
X3 = прибыль до налогообложения к общей стоимости активов.
X4 = рыночная стоимость собственного капитала / бухгалтерская (балансовая) стоимость всех обязательств.
Х5 = объем продаж к общей величине активов предприятия характеризует рентабельность активов предприятия.
В результате подсчета Z - показателя для конкретного предприятия делается заключение:
если Z < 1,81 - вероятность банкротства составляет от 80 до 100%;
если 2,77 <= Z < 1,81 - средняя вероятность краха компании от 35 до 50%;
если 2,99 < Z< 2,77 - вероятность банкротства не велика от 15 до 20%;
если Z >= 2,99 - ситуация на предприятии стабильна, риск неплатежеспособности в течении ближайших двух лет крайне мал.
Однако применять коэффициент Альтмана для оценки вероятности банкротства российских предприятий можно с большой долей условности.
Существует достаточно большое количество подобных моделей в зарубежной практике (модель Таффлера, PAS-коэффициент, модель Бивера и т. д.). Они содержат значения весовых коэффициентов и пороговых значений комплексных и частных показателей, рассчитанные на основе американских аналитических данных шестидесятых и семидесятых годов. В связи с этим они не соответствуют современной специфике экономической ситуации и организации бизнеса в России, в том числе отличающейся системе бухгалтерского учёта и налогового законодательства и т.д.
Российские ученые Р. С. Сайфуллин и Г. Г. Кадыков предложили использовать для оценки финансового состояния предприятий рейтинговое число:
R = 2 * КОСОС + 0,1 * КТЛ + 0,08 * КОА + 0,45 * ККМ + РСК, (4)
где КОСС - коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами;
КТЛ - коэффициент текущей ликвидности;
КОА - коэффициент оборачиваемости активов;
ККМ - коммерческая маржа (рентабельность реализации продукции);
РСК - рентабельность собственного капитала.
При полном соответствии финансовых коэффициентов их минимальным нормативным уровням рейтинговое число будет равно единице, и организация имеет удовлетворительное состояние экономики. Финансовое состояние предприятий с рейтинговым числом менее единицы характеризуется как неудовлетворительное.
В шестифакторной математической модели О. П. Зайцевой предлагается использовать следующие частные коэффициенты:
КУП - коэффициент убыточности предприятия, характеризующийся отношением чистого убытка к собственному капиталу;
КЗ - соотношение кредиторской и дебиторской задолженности;
КС - показатель соотношения краткосрочных обязательств и наиболее ликвидных активов, этот коэффициент является обратной величиной показателя абсолютной ликвидности;
КУР - убыточность реализации продукции, характеризующийся отношением чистого убытка к объёму реализации этой продукции;
КФР - соотношение заёмного и собственного капитала;
КЗАГ - коэффициент загрузки активов как величина, обратная коэффициенту оборачиваемости активов.
Комплексный коэффициент банкротства рассчитывается по формуле со следующими весовыми значениями:
ККОМ = 0,25*КУП + 0,1*КЗ + 0,2*КС + 0,25*КУР + 0,1*КФР + 0,1*КЗАГ. (5)
Весовые значения частных показателей для коммерческих организаций были определены экспертным путём. Фактический комплексный коэффициент банкротства следует сопоставить с нормативным, рассчитанным на основе рекомендуемых минимальных значений частных показателей: КУП= 0; КЗ = 1; КС = 7; КУР = 0; КФР = 0,7; КЗАГ = значение КЗАГ в предыдущем периоде.
