Рычаг (леверидж) – показатель, характериз-ий взаимосвязь структуры затрат, структуры капитала и финансового результата. Финансовый рычаг – показатель потенциальной возможности изменения прибыли за счет изменения соотношения заемных и собственных средств.Оценить влияние использования заемных средств на рентабельность собственного капитала позволяет учет действия фин. рычага, отражающего рост доходов собственника от привлечения заемных средств. 2 модели расчета фин. рычага: 1) европейская и американская. Европейская модель. NP –нераспр. прибыль, EBIT –прибыль до уплаты % и налогов; T- ставка налога, D- сумма заемных средств, E-собственный капитал, K- превышение % ставки за кредит над ставкой ЦБ +3%, Kn- ставка ЦБ+3%. NP=EBIT*(1-T)-D(K+Kn(1-T))Эффект фин. рычага – это величина, на которую изменяется рентабельность собственного капитала при использовании заемных средств, т.е. эффект фин. рычага измеряется дополнительной рентабельностью собственного капитала, полученной за счет использования кредитов по сравнению с рентабельностью капитала, профинансированного только за счет собств. источников. D/E – плечо фин. рычага. 2) американская модель. В основу Америк. концепции положен принцип приоритета фондового рынка в принятии фин-х решений. В рамках этого подхода ключевыми считаютсч показатели: - прибыли, приходящей на акцию; - отношение цены акции к прибыли на акцию. Привлечение заемного капитала имеет смысл, если его стоимость ниже ожидаемой прибыльности проекта. Относительная величина займа определяется требуемой доходностью владельцев собственного капитала, т.о., фин. рычаг- ограничен нижним пределом – соотношением доходности актива и стоимости заемного капитала, а верхним - значение фин. рычага является соотношением доходности актива и общей стоимости капитала.
Планирование прибыли методом расчета операционного рычага. Операционный (производственный) рычаг – показатель потенциальной возможности изменения стр-ры затрат и объема реализации. Разделение всей совокупности затрат п/п на постоянные и переменные позволяет использовать механизм управления прибылью – операц. рычаг.Действие этого механизма основано на том, что наличие в составе затрат любой суммы пост-х затрат приводит к тому, что при изменении объема реализации продукции сумма прибыли всегда изменяется еще более высокими темпами, т.е. пост-е затраты самим фактом своего существования вызывают непропорционально более высокое изменение суммы прибыли при любом изменении объема реализации в независимости от размера п/п, особенностей его деятельности и др. Соотношение пост-х и перем-х затрат п/п, позволяющее с различной интенсивностью воздействовать на прибыль п/п, характеризуется коэффициентом (плечом) операц. рычага.Плечо рычага : M=F/(F+V*Q), F- пост. затраты, V- перемен. затраты.Эффект операц. рычага – конкретное соотношение прироста суммы прибыли и суммы объеме реализации , достигаемое при определенном коэффициенте операц. Рычага. Чем выше значение плеча, тем в большей степени оно способно ускорять темпы прироста прибыли по отношению к темпам прироста объема реал-ии, т.е. при одинаковых темпах прироста объема реал-ии п/п, имеющее больший коэффициент операц. рычага, при прочих равных условиях, всегда будет в большей степени приращать сумму своей прибыли по сравнению с п/п-ем, имеющим меньшее значение коэффициента операц. рычага.
