Бизнес способен приносить доход и по окончании прогнозного периода. Доходы должны стабилизироваться и выйти на равномерные долгосрочные темпы роста. Для расчета стоимости в постпрогнозный период можно использовать один из следующих способов расчета дисконта:
- по ликвидационной стоимости;
- по стоимости чистых активов;
- по методу Гордона.
При использовании модели Гордона терминальная стоимость определяется как отношение денежного потока за первый год постпрогнозного периода к разности ставки дисконта и долгосрочных темпов роста денежного потока. Затем терминальная стоимость приводится к текущим стоимостным показателям по той же ставке дисконта, что применяется для дисконтирования денежных потоков прогнозного периода.
Расчет остаточной стоимости в соответствии с моделью Гордона производится по формуле:
где Vост - остаточная стоимость бизнеса;
CFn - денежный поток доходов за последний год прогнозного периода;
R - ставка дисконтирования для собственного капитала;
g - долгосрочные темпы прироста.
Полученную таким образом остаточную стоимость бизнеса на конец прогнозного периода приводят к текущим стоимостным показателям.
44.
