пользователей: 21212
предметов: 10450
вопросов: 177346
Конспект-online
зарегистрируйся или войди через vk.com чтобы оставить конспект.
РЕГИСТРАЦИЯ ЭКСКУРСИЯ

Определение ставки дисконта по модели оценки капитальных активов (CAMP) и по модели средневзвешенной стоимости капитала (WACC).

1. Модель оценки капитальных активов Capital Assets Pricing Model – CAMP.

Rо = ron = CAPM (r)

CAMP (r) = +β ( ) +

CAMP (r) – ожидаемая инвестором ставка (норма) доходности на собственный капитал (стоимость акционерного капитала; ставка дисконтирования).

rf – доходность по безрисковому активу;

rm – среднерыночная ставка дохода;

β – коэффициент бета (мера рыночного риска), который отражает чувствительность изменения стоимости активов в зависимости от доходности рынка.

 – рыночная премия;

 - риск для малых компаний (премия за малую капитализацию);

 - риск, характерный для отдельной компании(премия за специфический риск оцениваемой компании);

 – премия за страновой риск (Россия в сравнении с США)

β – коэффициент бета:

- мера систематического риска акции

- корреляция между изменением цен на акцию и изменением фондового индекса.

Показатель β  характеризует степень риска ценной бумаги и показывает, во сколько раз изменение цены акции превышает изменение фондового рынка в целом.

Если β > 1 – акции с высоким риском (в течение глубины расчета цена акции изменяется быстрее, чем фондовый рынок).

Если β < 1 – акции с низким риском.

Глубина расчета – 3 месяца и 1 год.

Цена акции – средневзвешенная дневная цена, рассчитанная по рыночным сделкам, совершенным на торгах биржи. Рыночный уровень акции – индекс РТС.

β= * [ 1+ * (1-T)

β – бета с учетом финансового рынка

 - безрычаговый коэффициент бета для отрасли

 - финансовый рычаг (отношение заемного капитала к собстенному)

D – заемный капитал

Е – собственный капитал

Т – средняя ставка налога на прибыль

2. Модель средневзвешенной стоимости капитала (собственного и заемного) (Weighted Average Cost of Capital – WACC).

WACC =  * + *

WACC =  * + * (1- )

WACC = (1- T) * + ( )


26.10.2016; 15:35
хиты: 8
рейтинг:0
для добавления комментариев необходимо авторизироваться.
  Copyright © 2013-2016. All Rights Reserved. помощь