пользователей: 21265
предметов: 10469
вопросов: 178036
Конспект-online
зарегистрируйся или войди через vk.com чтобы оставить конспект.
РЕГИСТРАЦИЯ ЭКСКУРСИЯ

Оценка рисков на рынке ценных бумаг.

Деятельность на рынке ценных бумаг связана с риском. Он может возникнуть при инвестировании в ценные бумаги, осуществлении различных операций с ними как на биржевом, так и внебиржевом рынке.

Риск на рынке ценных бумаг – вероятность отклонения развития событий на фондовом рынке от ожидаемого результата под воздействием различных факторов.

Можно сказать, что последствия риска могут быть как отрицательные, так и положительные в виде дополнительного дохода.

Для оценки рисков можно предложить классификацию  по последствиям:

Допустимые риски – эти риски допускают лишь незначительные потери. При любом исходе они не могут принести больших потерь;

Критические риски – это риски, которые допускают некоторые потери и неудачный исход;

Катастрофический риск – недопустимые потери в результате неудачи. Крах, провал, фиаско.

Существуют профессиональные методы оценки рисков. К ним относятся:

- Value at Risk (VaR)

- Stress or Sensitivity Testing (чувствительность портфеля к изменениям параметров рынка)

Value at Risk – метод оценки риска с помощью его стоимостного выражения.

VaR – выраженная в денежных единицах оценка величины, которую с заданной вероятность не превысят потери, ожидаемые в течение определенного периода. Называется также показателем «16:15», поскольку именно в это время он должен был быть на столе J.P. Morgan – главы правления банка, в котором и был впервые введен VaR с целью повышения эффективности работы с рисками.

Стоимостная мера риска характеризуется с помощью трех параметров:

временного горизонта, который зависит от рассматриваемой ситуации. Согласно документам Базельского комитета по банковскому надзору, временной горизонт – 10 дней, но все же в большинстве случаев он составляет 1 день.

доверительного интервала, или, иными словами, уровня допустимого риска. Здесь также существует два подразделения: по базельским документам используется величина 99%, но в боль- шинстве случаев, т.е. для однодневного временного горизонта, величина составляет 95%;

базовой валюты, в которой измеряется показатель

VaR – это величина убытков, которая с вероятностью, равной уровню доверия (например, 99%), не будет превышена. Следовательно, в 1% случаев убыток составит величину, большую, чем VaR.

Если говорить проще, то VaR используется для того, чтобы компания могла на своем собрании объявить: «Мы уверены на “столько-то” процентов, что наши потери составят не более чем “такую-то” сумму в течение “стольких-то” дней».

Расчет VaR бывает трех видов:

 1. Исторический, т.е. неявно предполагается, что доходности в будущем будут вести себя таким же образом, как уже наблюдалось когда-то.

2. Параметрический. Когда расчеты строятся исходя из предположения, что известен вид распределения доходностей.

3. Монте-Карло. Является самым сложным методом расчета VaR, однако его точность может быть значительно выше, чем у других методов.

Расчет параметрического VaR.

Показатель VaR рассчитывается по формуле:

VaR = k · δ · P · N

 где k – коэффициент, соответствующий каждому из доверительных уровней: 90, 95, 97,5 и 99%;

P – текущая стоимость финансового инструмента;

N – количество финансовых инструментов данной позиции.

Обычно расчет VaR производится для доверительных уровней 90, 95, 97,5 и 99%

Вторым вариантом профессиональной оценки рисков является Stress or Sensitivity Testing (Стресс-тестирование)

Стресс-тестирование – одна из форм тестирования, которая используется для определения устойчивости системы или юридического лица.

Стресс-тестирование предполагает тестирование финансовых инструментов в определенных стрессовых ситуациях.

Например:

  • Что случится, если фондовые рынки обрушатся более чем на X% в этом году?
  • Что произойдет, если ВВП падает на Z% в течение данного года?
  • Что произойдет, если процентные ставки вырастут, по крайней мере на Y%?
  • Что делать, если половина инструментов в портфеле будет расторгнута через пять лет?
  • Что произойдет, если цена на нефть вырастет на 200%?

Этот тип анализа становится все более распространенным, и применяется различными государственными органами (например, FSA в Великобритании)

FSA - Управление по финансовому регулированию и надзору Великобритании.


19.06.2016; 21:21
хиты: 3
рейтинг:0
Общественные науки
экономика
для добавления комментариев необходимо авторизироваться.
  Copyright © 2013-2016. All Rights Reserved. помощь