Оценка эффективности инвестиций в ценные бумаги является необходимой предпосылкой принятия инвестиционного решения. При этом учитываются основные характеристики инвестиций — доходность и риск. Основная формула для расчета эффективности финансовых инвестиций:
Ef = (C - Io) / Io,
или, поскольку (С - I) представляет собой ожидаемый от инвестирования доход
Ef = D / Io,
где Ef - эффективность инвестирования в ценную бумагу;
С - текущая (дисконтированная) стоимость ценной бумаги;
Io - сумма инвестируемых средств;
D - ожидаемый доход от инвестирования.
Текущая стоимость ценной бумаги определяется двумя основными факторами:
- величиной денежного потока от инвестирования в ценную бумагу;
- уровнем процентной ставки, используемой при дисконтировании.
Результаты инвестиций в ценные бумаги определяют с помощью качественного показателя доходности. Доходность - это относительный показатель, отражающий доход за определенный отрезок времени (лаг). Во многих случаях используют процентные ставки; по существу, это одно и то же. Когда ставка задается, то, как правило, это годовая ставка. Ценные бумаги порой обращаются на рынке больше или меньше года. В этом случае используются различные методы определения. доходности. При оценке инвестиционной доходности ценных бумаг применяются следующие методы оценки и управления:
• количественные и статические;
• макроэкономические;
• микроэкономические;
• финансовая и бухгалтерская отчетность.
При изучении истинной (внутренней) доходности используют следующую формулу расчета:
Кид = ОСа х ССа ,
где Кид - внутренняя стоимость ценной бумаги; ОСа - оценочная стоимость одной акции; ССа - справедливая или нормальная величина стоимости одной акций:
Сса = Ца – П,
где Ца - цена одной акции; П - прибыль одной акции.
На внутреннюю стоимость ценной бумаги оказывают влияние следующие показатели:
• величина валового внутреннего продукта;
• объем продаж в отрасли;
• размер продаж;
• расходы акционерного общества.
Рыночная экономика предполагает свободный выбор инвестиционных вложений. Для физических и
юридических лиц при вложении собственного капитала очень важно определить инвестиционный риск.
Риск в финансовых и деловых операциях - это экономическая категория, изменяющая количественные и качественные параметры успеха или неудачи инвестора за счет вложенных средств с учетом прогнозируемых и непрогнозируемых факторов. По своей экономической природе финансовые операции, как правило, связаны с риском. Выделяют особую категорию риска - инвестиционный риск, где очень сложно определить конечный результат и прибыль от конкретных вложений.
В литературе довольно подробно даны характеристика и классификация рисков в ценные бумаги. К таким рискам относят:
Инфляционный риск вызывает снижение доходов, инвестор несет реальные потери.
Систематический риск сопровождается кризисом рынка ценных бумаг.
Несистематический риск включает в себя все виды риска, связанные с той или иной ценной бумагой.
Селикативный риск - необоснованный выбор ценных бумаг при формировании портфеля.
Временной риск - неудачно выбранный период эмиссии, покупки и продажи ценных бумаг.
Риск ликвидности связан с финансовым положением предприятия, оценкой инвестиционной привлекательности ценных бумаг. Как правило, все виды риска (в том числе и инвестиционный) аккумулируются в финансовый риск или являются его разновидностью. Инвестиционный риск ценных бумаг подразделяют на диверсифицированный и не диверсифицированный.
Страновой риск – это вероятность наступления потерь из-за вложений в ценные бумаги конкретной страны. Инвестор (например, инвестиционный фонд, работающий на международном рынке ценных бумаг) при оценке данного риска отвечает на вопрос: а стоит ли вообще вкладывать средства в ценные бумаги данной страны? В середине 90-х годов ХХ века рынок России выглядел достаточно привлекательно для иностранных инвесторов, это касалось и государственных ценных бумаг, и акций, хотя в основном это были инвесторы, преследующие краткосрочные спекулятивные цели. После кризиса 1998 года. российский рынок стал непривлекательным из-за его высокой рискованности, и началось «бегство» иностранных инвесторов, которые спешно продавали все российские ценные бумаги.
Валютный риск – это вероятность наступления потерь при вложении средств в валютные ценные бумаги из-за неблагоприятного изменения курса иностранной валюты по отношению к внутренней валюте.
Процентный риск – это вероятность наступления потерь из-за изменения рыночных процентных ставок
