Под ликвидностью организации понимается ее способность покрывать свои обязательства активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств. Ликвидность означает безусловную платежеспособность организации и предполагает постоянное равенство между ее активами и обязательствами одновременно по двум параметрам:
по общей сумме;
по срокам превращения в деньги (активы) и срокам погашения (обязательства).
Анализ ликвидности организации проводится по балансу и за-ключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени ликвидности и расположенных в порядке убывания, с обяза-тельствами по пассиву, расположенными в порядке возрастания сроков погашения.
Различают ликвидность:
текущую Ч соответствие дебиторской задолженности и денежных средств дебиторской задолженности;
расчетную Ч соответствие групп актива и пассива по срокам их оборачиваемости, в условиях нормального функционирования организации;
срочную Ч способность к погашению обязательств в случае ликвидации организации.
В зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости превращения в денежные средства, активы организации разделяются на следующие группы.
Наиболее ликвидные активы А^
суммы по всем статьям денежных средств, которые могут быть использованы для проведения расчетов немедленно;
краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги)
А^ = стр. 260 + стр. 250.
Быстрореализуемые активы А2 Ч активы для обращения которых в наличные средства требуется определенное время:
дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты;
прочие дебиторские активы
А2 = стр. 240 + стр. 270.
активы Ч наименее ликвидные активы:
запасы, кроме строки лРасходы будущих периодов�;
налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям;
дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты
А3 = строки 210 + 220 + 230 - 217
4. Труднореализуемые активы А4. В эту группу включаются все статьи баланса раздела I лВнеоборотные активы�
А4 = стр. 190.
Эти активы предназначены для использования в хозяйственной деятельности в течение достаточно длительного периода.
Первые три группы активов могут постоянно меняться в течение хозяйственного периода и относятся к текущим активам организации. Они более ликвидны, чем остальное имущество.
Обязательства организации (статьи пассива баланса) также группируются в четыре группы и располагаются по степени срочности оплаты.
Наиболее срочные обязательства П^:
кредиторская задолженность;
задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов;
прочие краткосрочные обязательства;
ссуды, не погашенные в срок
П, = строки 620 + 630 + 660.
Краткосрочные пассивы П2:
краткосрочные займы и кредиты;
прочие займы, подлежащие погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты
П2 = стр. 610.
Долгосрочные пассивы П3:
в эту группу входят долгосрочные кредиты и займы, статьи раздела баланса
П3 = стр. 590.
Постоянные пассивы Щ."
статьи раздела III баланса лКапитал и резервы�;
отдельные статьи раздела V баланса лКраткосрочные обязательства�, не вошедшие в предыдущие группы;
доходы будущих периодов;
резервы предстоящих расходов.
Для сохранения баланса актива и пассива итог данной группы следует уменьшить на сумму по статье лРасходы будущих периодов�: А4 = строки 490 + 640 + 650 - 216.
Организация считается ликвидной, если ее текущие активы превышают его краткосрочные обязательства. Реальную степень ликвидности организации и ее платежеспособность можно определить на основе анализа ликвидности баланса.
На первой стадии анализа указанные группы активов и пассивов сопоставляются в абсолютном выражении. Баланс считается лик-видным при условии следующих соотношений групп активов и обязательств:
А] > Щ , А2>П2, А3>П3, А4<П4.
При этом, если соблюдены первые три неравенства: А! >П[; А2> П2 ; АЗ > П3, т.е. текущие активы превышают внешние обязатель-ства организации, то обязательно выполняется и последнее неравенство: А4 < П4, которое подтверждает наличие у организации собственных оборотных средств. Все это означает соблюдение минимального условия финансовой устойчивости.
Невыполнение одного из первых трех неравенств свидетельствует о нарушении ликвидности баланса. При этом недостаток средств по одной группе активов не компенсируется их избытком по другой группе, поскольку компенсация может быть лишь по стоимости; в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные.
Сравнение первой и второй групп активов (наиболее ликвидных активов и быстро реализуемых активов) с первыми двумя группами пассивов (наиболее срочные обязательства и краткосрочные пасси-вы) показывает текущую ликвидность, т.е. платежеспособность или неплатежеспособность организации в ближайшее к моменту прове-дения анализа время.
Сравнение третьей группы активов и пассивов (медленно реа-лизуемых активов с долгосрочными обязательствами) показывает перспективную ликвидность, т.е. прогноз платежеспособности организации.
На момент составления баланса его нельзя признать ликвидным, так как только два из соотношений групп активов и пассивов отвечают условиям абсолютной ликвидности.
Пример анализа ликвидности баланса. За отчетный период увеличился пла-тежный недостаток наиболее ликвидных активов. Ожидаемые поступления от дебиторов превысили величину краткосрочных кредитов. Величина запасов превысила долгосрочные обязательства. Однако, несмотря на имеющийся платежный излишек по этим группам, он по причине низкой ликвидности запасов вряд ли может быть направлен на покрытие недостатка средств для погашения наиболее срочных обязательств. Актив На
начало периода На
конец периода Пассив На
начало периода На конец периода Платежный излишек на начало периода на конец периода Наиболее
ликвидные активы 456 996 Наиболее срочные обязательства 60 958 54 527 -60 502 -53 531 Быстро ре-ализуемые активы 3714 25 175 Краткосрочные пассивы 1165 13 103 2549 12 072 Медленно
реализуемые активы 59 405 66 376 Долгосрочные пассивы 6500 -6500 Трудно ре-ализуемые активы 9971 11 114 Постоянные пассивы 11 423 29 531 1452 18 417 Баланс (строки 1+2+3 +4)* 73 546 103 661 Баланс (строки 1+2+3+4) 73 546 103 661 'Баланс уменьшен на сумму расходов будущих периодов.
Видимо, в течение отчетного периода у организации снизился объем реали-зации, что привело к образованию сверхнормативных запасов, причем часть этих запасов, по всей вероятности составляли сырье и материалы, приобретенные на заемные средства. Увеличилась также дебиторская задолженность предприятия.
Подобные предположения подтверждаются динамикой второй и третьей групп активов и пассивов. С целью более детальной оценки существующего положения и принятия обоснованных управленческих решений в дальнейшем, на наш взгляд, целесообразно провести анализ дебиторской задолженности (выделить долю сомнительной задолженности) и анализ производственных запасов на предмет соответствия фактических показателей нормативам. ж
В ходе анализа рассчитываются финансовые коэффициенты ли-квидности путем поэтапного сопоставления отдельных групп активов с краткосрочными пассивами на основе данных баланса.
Традиционно расчеты начинают с определения коэффициента абсолютной ликвидности. Он представляет собой отношение наиболее ликвидных активов к сумме наиболее срочных обязательств и краткосрочных пассивов (сумма кредиторской задолженности и краткосрочных кредитов):
Кал = (Д + ЦБ) : (К +3) = (строки250 + 260) : : (строки 610 + 620 + 630+ 660),
где Д Ч денежные средства (стр. 250);
ЦБ Ч краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги), стр. 260;
К Ч кредиторская задолженность, тыс. руб.;
3 Ч краткосрочные заемные средства, тыс. руб.;
Нормальное ограничение - КйЛ > 0,2Ч0,5. Коэффициент показывает, какая часть текущей задолженности может быть погашена в ближайшее к моменту составления баланса время, что является одним из платежеспособности.
Если фактические значения коэффициента укладываются в указанный диапазон, то это означает, что в случае поддержания остатка денежных средств на уровне отчетной даты (в основном за счет обеспечения равномерного поступления платежей от партнеров по бизнесу) имеющаяся краткосрочная задолженность может быть погашена за 2Ч5 дней (1 : 0,5; 1 : 0,2).
Следующим коэффициентов является коэффициент критической ликвидности, или промежуточный коэффициент покрытия. Он рассчитывается как частное от деления величины денежных средств, краткосрочных ценных бумаг и расчетов на сумму краткосрочных обязательств организации. В этом случае к сумме активов, используемых для погашения краткосрочных обязательств, добавляют краткосрочную дебиторскую задолженность и определяют либо возможность полного покрытия краткосрочных обязательств этими активами, либо долю обязательств, которые могут быть покрыты в данной ситуации.
Коэффициент критической ликвидности отражает прогнозируемую платежеспособность организации при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами. Теоретически оправданные оценки этого коэффициента л 0,8.
Ккл = (разд. II бал. - стр. 210 - стр. 220 - стр. 230) : : (строки 610 + 620 + 630 + 660).
На заключительном этапе анализа рассчитывают коэффициент текущей ликвидности, или коэффициент покрытия, который определяется как отношение всех оборотных средств (текущих активов) Ч (раздел II баланса) за вычетом НДС по приобретенным ценностям (стр. 220) и дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты (стр. 230), к текущим обязательствам (строки 610 + 620 + 630).
Кт л = Т&: Т0 = (разд. II бал. - стр. 220 - стр. 230) : : (строки 610 + 620 + 630 + 660),
где Та Ч текущие активы;
Т0 Ч текущие обязательства.
Сумму активов, используемых для расчета предыдущего коэффициента, увеличивают на величину запасов (строка 210 баланса).
Коэффициент текущей ликвидности показывает, в какой степени текущие активы покрывают краткосрочные обязательства. Он характеризует платежные возможности организации, оцениваемые при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и благоприятной реализации готовой продукции, но и продажи в случае нужды прочих элементов материальных оборотных средств. Уровень коэф-фициента покрытия зависит от отрасли производства, длительности производственного цикла, структуры запасов и затрат.
Нормальное значение коэффициента Ч 2. Данный норматив установлен лМетодическими положениями по оценке финансового состояния предприятия и установлению неудовлетворительной структуры баланса�, утвержденными соответствующим распоряжением № 310-р от 12 августа 1997 г. Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве). Выполнение этого норматива организацией означает, что на каждый рубль ее краткосрочных обязательств приходится не меньше двух рублей ликвидных средств. Превышение норматива означает, что организация располагает достаточным объемом свободных ресурсов, формируемых за счет собственных источников. С точки зрения кредиторов организации, подобный вариант формирования оборотных средств является наиболее предпочтительным.
Невыполнение установленного норматива создает угрозу финан-совой нестабильности организация ввиду различной степени ликвидности активов и невозможности их срочной реализации в случае одновременного обращения кредиторов.
Учитывая, что в состав текущих активов входит дебиторская задолженность, часть из которой является сомнительной, а в составе запасов товарно-материальных ценностей могут быть неликвиды, в процессе анализа необходимо рассмотреть структуру данных активов и провести их ранжирование по степени ликвидности. Знаменатель коэффициента (краткосрочные обязательства) также может быть структурирован по срокам погашения.
Пример анализа коэффициентов ликвидности. Коэффициенты ликвидности На
начало года На конец года Изменения,
% 1. Ка,л 0,007 0,015 + 114,3% 2. 0,92 1,21 + 31,5% з кк.л 0,067 0,39 482,1% За анализируемый период отмечался рост коэффициентов ликвидности, особенно коэффициента критической ликвидности, что свидетельствует об увеличении активов в основном за счет роста дебиторской задолженности. Коэффи-
циент текущей ликвидности, несмотря на очевидный рост, так и не достиг нормативного значения, что свидетельствует о неустойчивом финансовом состоянии организации.
В процессе анализа кредитного риска необходимо сопоставить коэффициенты текущей и критической ликвидности. Коэффициент покрытия и коэффициент критической ликвидности содержат разную информацию только в числителе, так как коэффициент покрытия включает и запасы товарно-материальных ценностей. Нормальным следует считать соотношение коэффициента покрытия к ко-эффициенту критической ликвидности Ч 4:1. Если данное соотношение нарушено за счет увеличения коэффициента покрытия, то это может свидетельствовать о наличии сверхнормативных и скрытых запасов товарно-материальных ценностей, большом объеме незавершенного производства и т.д., а следовательно, и об ухудшении финансового состояния организации.
