Управление источниками финансирования оборотного капитала.

Долгосрочное финансирование имеет важное значение с позиции стратегии развития предприятия. В  текущей деятельности возрастает значение успешности управления краткосрочными пассивами и активами. Проблемы финансирования оборотных активов и управление источниками средств взаимосвязаны. В теории финансового менеджмента принято выделять различные стратегии финансирования оборотных активов в зависимости от отношения менеджера к выбору источника покрытия варьируемой их части, т.е. к выбору относительной величины чистого оборотного капитала.

Четыре стратегии поведения:

идеальное

агрессивное

консервативное

компромиссное

Выбор модели стратегии финансирования сводится к выделению соответствующей доли капитала, т.е. долгосрочных источников финансирования, которые рассматриваются как источник покрытия. Алгоритм расчета величины чистого оборотного капитала как разницы между долгосрочными источниками покрытия …. Различными балансовыми уравнениями, которые и выражают суть той или иной стратегии финансирования оборотных активов. Для наглядного анализа стратегий будет использоваться графическое представление баланса: статическое и динамическое.

LTA- внеоборотные активы

CA- оборотные (текущие) активы

CA=PCA-VCA, где

PCV- системная часть оборотных активов

VCA –варьируемая часть оборотных активов

CL – краткосрочные пассивы

LTD – долгосрочные пассивы, т.е. заёмный капитал

LTC – долгосрочные источники финансирования

T – собственный капитал

LTC=E+LTD

W – чистый оборотный капитал

WC=CA-CL

Идеальная модель финансирования оборотных активов  показана на рисунке 16.1.

Рис.16.1

В динамике

Термин  «идеальный» в данном случае означает такое сочетание активов и источников их покрытия, при котором оборотные активы по величине совпадают с краткосрочными пассивами. При этом чистый оборотный капитал равен нулю. Суть стратегии состоит в том, что долгосрочный капитал используется исключительно как источник покрытия внеоборотных активов и численно совпадает с их величиной.

Базовое балансовое уравнение (модель) будет имеет вид:

LTC = LTA или CL = РСА + VСА

Агрессивная модель финансирования оборотных активов

Базовое балансовое уравнение (модель) будет иметь вид

  LTC = LTA + РСА или CL = VСА

Консервативная модель финансирования оборотных активов

Эта стратегия предполагает установление долгосрочных пассивов на уровне, задаваемом следующим базовым балансовым уравнением (моделью)

LTC = LTА + РСА + 0,5 · VСА

или CL = 0,5 · VСА.

Компромиссная модель финансирования оборотных активов