Кризисы конца 90-х в значительной степени связывались с режимом «привязки» национальных валют к доллару США. В послекризисный период большинство из них объявили о переходе к политике плавающего валютного курса. Однако объявление о свободном плавании курса далеко не всегда означает готовность «де-факто» проводить такую политику. После небольшого периода резких курсовых колебаний на валютных рынках вновь установился период относительной стабильности. Не только в России, но и в странах Азии курсовые колебания фактически вернулись к докризисному уровню. Это может объясняться синдромом «страха плавания» или неизбежным самовоспроизводящимся результатом политики Центрального банка. Синдром «страха плавания» означает сознательное возвращение к проведению «де-фактов» политики стабилизации валютных курсов центральными банками развивающихся стран, объявивших о политике свободного плавания. Этот термин был впервые введен по отношению к странам Азии, которые неожиданно изменили валютную политику в условиях девальвации доллара. Сознательный переход центральных банков к поддержке доллара подкреплялся увеличением чистых покупок валюты и ростом накоплений валютных резервов. Причем наращивание валютных резервов продолжилось после достижения валютными резервами необходимого уровня. Расширение участия центральных банков на валютном рынке создало дополнительную практическую возможность для повышения влияния на валютный курс с целью сохранения «желаемого» уровня.
