Международный подход к оценке эффективности инвестиционных проектов разработала организация UNIDO - United National Development Organization.
В нашей стране разработан нормативный документ, соответствующий основным принципам UNIDO "Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов, утвержденный в 1999 году Министерством экономики РФ.
Данные методические рекомендации используются:
- Для оценки эффективности и финансовой реализуемости инвестиционных проектов (ИП)
- Для принятия решений о государственной поддержке инвестиционных проектов
- Для сравнения альтернативных (то есть взаимоисключающих) вариантов инвестиционных проектов и т.д.
Основные принципы (правила при расчете) Методики:
1. Рассмотрение проекта на протяжении всего его жизненного цикла от прединвестиционных исследований до прекращения проекта. (Конец расчетного периода - устаревание оборудование и покупка нового)
Расчетный период (0; 1; 2; 3; ... Т) измеряется количеством шагов расчета, шагом может быть месяц, квартал или год.
0 - это начало 1-го года (инвестиции, покупка оборудования)
1; 2; 3... Т - это моменты времени (что-то может приобретаться, итоги по выручке и затратам)
Продолжительность расчетного периода принимается с учетом:
- Продолжительности создания и эксплуатации объекта
- Средневзвешенного нормативного срока службы основного технологического оборудования
- Достижения заданных характеристик прибыли - уровень рентабельности, сумма прибыли за год
- Требование инвесторов
Прекращение реализации проекта может быть следствием:
- Исчерпание сырьевых запасов и других ресурсов
- Прекращение потребности рынка в данной продукции
- Прекращение производства в связи с изменением требований (норм, стандартов к производимой продукции, технологии производства или условий труда на производстве)
- Износа основной части производственных фондов
- Другие причины
2. Учет наличия разных участников проекта, имеющих несовпадающие интересы (например, государство заинтересовано в том, чтобы налоги были выше, предприятие, соответственно, меньше)
3. Системность - учет всей системы взаимоотношений между участниками проекта и их экономическим окружением.
4. Учет всех наиболее существенных последствий проекта для всех его участников (И для государства, и для отрасли, и для региона):
- Экологический эффект (загрязняет ли окружающую среду)
- Социальный эффект (повышаются ли уровень з/п, повышается ли творческая составляющая)
- Организационный эффект (скорость принятия управленческих решений)
- Технический эффект (технический уровень производства)
- Экономический эффект (объединяет в себя все предыдущие эффекты; измеряется в руб.)
5. Сравнение "С проектом" и "Без проекта"
Оценка эффективности проекта должна выполняться путем сравнения двух будущих альтернативных ситуаций:
- Предприятие внедрило данный проект
- Предприятие не внедряло данный проект
! То есть не сравниваются ситуации "До проекта" и "После проекта".
6. Моделирование денежных потоков
Виды CF :
1. Денежные потоки от инвестиционных операций
СF инвестиц = Притоки - Оттоки.
Инвестиционные операции - это операции, связанные с приобретением и продажей основных средств, нематериальных активов, пополнение запасов сырья и материалов.
2. Денежные потоки (сальдо) по текущим операциям
CF тек = Притоки - Оттоки.
Это текущие операции, связанные с ведением основной деятельности предприятия:
- Производство и реализация продукции, перепродажа товаров, оказание услуг
3. Денежные потоки от финансовых операций
Финансовые операции - это привлечение различных источников финансирования проектов (кредиты, субсидии, собственные средства), а также возврат кредитов, выплата процентов за кредит. По всем этим операциям рассчитывается итоговое сальдо:
Сальдо ден средств = CFинв + CFтек+CF фин. Если сальдо больше 0, то проект можно считать финансово реализуемым.
7. Максимизация эффекта (Предпочтение должно отдаваться тому проекту, который имеет максимальный экономический эффект)
8. Учет фактора времени
Необходимо при расчете эффекта учитывать разную стоимость денег во времени. Предпочтение должно отдаваться проектам, имеющим более ранние результаты и более поздние затраты.
Учет фактора времени выполняется с помощью дисконтирования.
9. Учет влияния инфляции по годам расчетного периода.
10. Учет влияния рисков
Выявить риски, предусмотреть программу страхования от рисков, запас прочности.
11. Рентабельность инвестиций должна быть выше:
- Ставки депозитного процента (прибыльность выше, чем, если бы вложили в банк), процент роста капитала выше начисляемого в банке
- Среднегодового темпа инфляции
- Рентабельности альтернативных вариантов проекта
